經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 老盈盈 2022年，全球宏觀經(jīng)濟(jì)及金融市場(chǎng)走勢(shì)動(dòng)蕩，對(duì)險(xiǎn)資公司的投資收益產(chǎn)生了較大影響，盈利下滑，但實(shí)際上不少險(xiǎn)企的投資虧損或許還未完全體現(xiàn)在損益表上，浮虧被隱藏起來(lái)了。

據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者統(tǒng)計(jì)，截至2月20日，從已披露的2022年四季度償付能力報(bào)告的60家非上市壽險(xiǎn)公司來(lái)看，合計(jì)凈利潤(rùn)不超過(guò)20億元，同比大幅下滑95%，較上年大幅縮減超過(guò)400億元。其中，有27家盈利合計(jì)凈利為210億元；33家虧損，合計(jì)虧損194億元。在33家出現(xiàn)虧損的險(xiǎn)企中，有7家公司虧損超過(guò)10億，其中有3家虧損超過(guò)20億元。

雪球數(shù)據(jù)顯示，60家非上市壽險(xiǎn)公司2022年凈資產(chǎn)為2959億元，較2021年底減少625億元。若剔除2022年剛開(kāi)業(yè)的國(guó)民養(yǎng)老保險(xiǎn)，59家非上市壽險(xiǎn)公司2022年凈資產(chǎn)合計(jì)縮水737.34億元，較2021年末下降超過(guò)20%。其中，10家壽險(xiǎn)公司凈資產(chǎn)較2021年末下降50%以上。

普華永道中國(guó)金融業(yè)管理咨詢(xún)合伙人周瑾向經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者表示，相較凈利潤(rùn)的大幅下滑，去年不少險(xiǎn)企凈資產(chǎn)銳減更加值得關(guān)注，因?yàn)閮糍Y產(chǎn)的變化顯示出大量浮虧并未體現(xiàn)在損益表上。

和全年保費(fèi)收入、凈利潤(rùn)表現(xiàn)等主要反映當(dāng)期經(jīng)營(yíng)情況的財(cái)務(wù)指標(biāo)不同，凈資產(chǎn)是屬于企業(yè)所有、并可以自由支配的資產(chǎn)，是反映企業(yè)價(jià)值和持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的重要指標(biāo)。一般來(lái)說(shuō)，凈資產(chǎn)出現(xiàn)下滑，是因?yàn)楣咎幱诮?jīng)營(yíng)虧損的狀態(tài)，這在去年虧損的壽險(xiǎn)和財(cái)險(xiǎn)中均有體現(xiàn)。

壽險(xiǎn)方面，例如去年虧損最大的利安人壽，虧損了27.43億、凈資產(chǎn)50.68億元，較2021年末下滑了52.74%；又如處于虧損榜第二位的是百年人壽，2022年虧損同樣超過(guò)27億元，凈資產(chǎn)如自由落體般暴跌至3.22億元，而2021年末百年人壽的凈資產(chǎn)還有81.66億元。

財(cái)險(xiǎn)方面，浙商財(cái)產(chǎn)去年凈利潤(rùn)虧損2.4億元；凈資產(chǎn)23.84億元，同比下降了13.71%；長(zhǎng)江財(cái)產(chǎn)2022年虧損超過(guò)1億元，凈資產(chǎn)7.37億元，同比下降了22.6%。

但有一些盈利的險(xiǎn)企尤其是壽險(xiǎn)公司，凈資產(chǎn)也出現(xiàn)了下滑的情況。例如2022年以10.75億元凈利潤(rùn)列于59家險(xiǎn)企盈利榜的第三位的泰康養(yǎng)老，凈資產(chǎn)62.47億元，較2021年末下滑了15.64%；保費(fèi)收入排在非上市人身險(xiǎn)公司第二位的中郵人壽，2022年凈資產(chǎn)217.06億元，較2021年末下滑了22.80%。

為什么會(huì)出現(xiàn)這種情況呢？“事實(shí)上為了實(shí)現(xiàn)當(dāng)年的盈利目標(biāo)，險(xiǎn)企可能通過(guò)出售部分浮盈的金融工具，而保留浮虧的不出售來(lái)進(jìn)行調(diào)節(jié)利潤(rùn)表。不管是債券還是股票，一旦出售的話，浮盈會(huì)變成實(shí)際盈利，體現(xiàn)在利潤(rùn)表里，而未出售的那部分的浮盈，則是反映到權(quán)益項(xiàng)里面的。”周瑾對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者表示。

據(jù)記者了解，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中，根據(jù)險(xiǎn)企的投資目的，允許把資產(chǎn)放在“交易性金融資產(chǎn)”或“可供出售金融資產(chǎn)”科目，如果是為了短期交易，核算就放在“交易性金融資產(chǎn)”，如果打算一定時(shí)間內(nèi)持有，當(dāng)然也不排除在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候可以出售的，它的核算就放在“可供出售金融資產(chǎn)”。

周瑾表示，交易性金融資產(chǎn)浮盈浮虧的波動(dòng)變化都要反映到利潤(rùn)表，但是如果是可供出售金融資產(chǎn)的浮盈浮虧，是反映到權(quán)益表而非利潤(rùn)表，既然反映在權(quán)益表里面自然也就會(huì)影響到凈資產(chǎn)。

2022年，全球宏觀及市場(chǎng)走勢(shì)動(dòng)蕩，國(guó)際國(guó)內(nèi)形勢(shì)錯(cuò)綜復(fù)雜，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨下行壓力，證券市場(chǎng)波動(dòng)大，不少險(xiǎn)資公司投資組合波動(dòng)較大，對(duì)投資收益產(chǎn)生了較大影響。

2月15日，銀保監(jiān)會(huì)披露2022年4季度保險(xiǎn)業(yè)資金運(yùn)用情況。數(shù)據(jù)顯示，2022年，保險(xiǎn)資金的年化財(cái)務(wù)投資收益率為3.76%，年化綜合投資收益率為1.83%。 其中，人身險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)投資收益率為3.85%，綜合投資收益率為1.83%；財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)投資收益率為3.23%，綜合投資收益率為1.49%。

“財(cái)務(wù)收益率會(huì)計(jì)核算上只會(huì)確認(rèn)進(jìn)損益表里，體現(xiàn)為當(dāng)年利潤(rùn)的那部分；而綜合收益率是不管是否出售，只要市價(jià)變化了，都反映進(jìn)去，所以綜合投資收益率是包括了權(quán)益項(xiàng)和損益項(xiàng)的因素的，嚴(yán)格來(lái)講，綜合投資收益率更能反映真實(shí)的投資回報(bào)情況。部分保險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)收益率和綜合收益率差異會(huì)很大，甚至有些綜合收益率甚至為負(fù)，但是財(cái)務(wù)收益率為正，原因就在這兒。”周瑾稱(chēng)。

例如，2022年泰康養(yǎng)老投資收益率5.14%，而綜合投資收益率為-0.96%。中郵人壽投資收益率4.84%，綜合投資收益率為-0.01%，從上述60家險(xiǎn)企的綜合投資收益率來(lái)看，多數(shù)險(xiǎn)企綜合收益率徘徊于1.2%-2.5%區(qū)間。去年僅5家超過(guò)4%；9家在3%—4%之間；15家在2%—3%之間；其他均低于2%，其中有7家為負(fù)，最低為-4.16%。

據(jù)記者了解，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則IFRS9將于今年在保險(xiǎn)行業(yè)中上市企業(yè)實(shí)施。周瑾表示，切換到新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則后，通過(guò)選擇性的資產(chǎn)出售來(lái)調(diào)節(jié)利潤(rùn)表的空間將大大壓縮。除了長(zhǎng)期股權(quán)投資，基本上權(quán)益資產(chǎn)都要按照市值計(jì)價(jià)，而且變動(dòng)都要進(jìn)到損益表中，因此幾乎沒(méi)有利潤(rùn)調(diào)節(jié)的空間了。而債權(quán)資產(chǎn)則有嚴(yán)格的現(xiàn)金流測(cè)算標(biāo)準(zhǔn)，只有符合條件的才能不按照公允價(jià)值計(jì)量，因此利潤(rùn)表也會(huì)反映絕大部分的市價(jià)變化。