經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 陳姍 自2022年11月以來，鐵礦石價(jià)格大幅攀升，目前累計(jì)漲幅已超過50%，發(fā)改委“出手”了。

1月18日，發(fā)改委發(fā)文稱，“加大鐵礦石現(xiàn)貨和期貨市場監(jiān)管力度，嚴(yán)厲打擊過度投機(jī)炒作等違法違規(guī)行為，切實(shí)維護(hù)市場正常秩序。”而在此前，對(duì)于鐵礦石價(jià)格的持續(xù)上漲，發(fā)改委已分別于1月15日、1月6日兩次發(fā)文“敲打”。

鐵礦石本輪大幅上漲的邏輯是什么？發(fā)改委加強(qiáng)鐵礦石價(jià)格監(jiān)管將產(chǎn)生多大影響？鐵礦石價(jià)格接下來怎么走？

發(fā)改委月內(nèi)三次“出手”

1月18日，國家發(fā)改委官方微信公眾號(hào)發(fā)文稱，近日，國家發(fā)改委價(jià)格司、市場監(jiān)管總局價(jià)監(jiān)競爭局、證監(jiān)會(huì)期貨部組織部分鐵礦石貿(mào)易企業(yè)和期貨公司召開會(huì)議，分析鐵礦石市場和價(jià)格形勢，詳細(xì)了解有關(guān)企業(yè)參與鐵礦石現(xiàn)貨和期貨交易情況，提醒告誡有關(guān)企業(yè)依法合規(guī)經(jīng)營，不得編造發(fā)布虛假信息，不得選擇性引用數(shù)據(jù)和信息、故意渲染漲價(jià)氛圍，不得捏造散布漲價(jià)信息，不得哄抬價(jià)格，不得過度投機(jī)炒作。

文中還表示，國家發(fā)改委、市場監(jiān)管總局、證監(jiān)會(huì)將持續(xù)密切跟蹤市場動(dòng)態(tài)，進(jìn)一步研究采取措施，加大現(xiàn)貨和期貨市場監(jiān)管力度，嚴(yán)厲打擊過度投機(jī)炒作等違法違規(guī)行為，切實(shí)維護(hù)市場正常秩序。

值得注意的是，這已是本月以來發(fā)改委第三次發(fā)文表示對(duì)鐵礦石價(jià)格進(jìn)行監(jiān)管。

此前，1月15日，發(fā)改委發(fā)文稱，近日，個(gè)別鐵礦石資訊企業(yè)轉(zhuǎn)載不實(shí)舊聞，混淆視聽，對(duì)市場造成不良影響。國家發(fā)展改革委價(jià)格司第一時(shí)間約談?dòng)嘘P(guān)資訊企業(yè)，提醒告誡相關(guān)企業(yè)發(fā)布市場和價(jià)格信息前必須認(rèn)真核實(shí)、做到準(zhǔn)確無誤，不得編造發(fā)布虛假信息，不得捏造散布漲價(jià)信息，不得哄抬價(jià)格。

再往前，1月6日，國家發(fā)改委表示，針對(duì)近期鐵礦石價(jià)格過快上漲等情況，近日國家發(fā)改委價(jià)格司組織召開會(huì)議，分析研判鐵礦石市場和價(jià)格形勢，聽取業(yè)內(nèi)專家和部分市場機(jī)構(gòu)意見，研究加強(qiáng)鐵礦石價(jià)格監(jiān)管工作。文中指出，“專家認(rèn)為，近一段時(shí)間，在市場供需基本面總體穩(wěn)定的情況下，鐵礦石價(jià)格快速大幅上漲，存在明顯炒作成分。專家建議，加強(qiáng)鐵礦石價(jià)格監(jiān)管，特別是嚴(yán)厲打擊夸大市場信息、渲染漲價(jià)氛圍、期現(xiàn)貨聯(lián)動(dòng)炒作等違法違規(guī)行為。”

東海期貨黑色金屬高級(jí)研究員劉慧峰在接受經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者采訪時(shí)表示，今年開年以來，發(fā)改委三度發(fā)文監(jiān)管鐵礦石，不論從防通脹還是降低制造業(yè)成本的角度來說都是非常必要的，且必要的監(jiān)管可以在一定程度上熨平波動(dòng)，防止價(jià)格大起大落。

接下來礦價(jià)怎么走？

自2022年11月以來，鐵礦石走出了一波流暢的上行行情，價(jià)格不斷攀高。普氏鐵礦石價(jià)格指數(shù)由2022年10月31日的79.5美元/噸大幅上漲至2023年1月13日的127美元/噸，期間累計(jì)漲幅高達(dá)59%；大連商品交易所鐵礦石期貨主力2305合約2022年11月1日的最低價(jià)為577元/噸，2023年1月13日最高報(bào)883元/噸，期間累計(jì)漲幅也高達(dá)53%。

劉慧峰認(rèn)為，11月以來鐵礦石價(jià)格的這輪大幅反彈主要由兩方面原因造成：一是，11月之后，國內(nèi)宏觀政策重心轉(zhuǎn)向擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)增長，使得鋼材需求向好的預(yù)期增強(qiáng)，帶動(dòng)礦石價(jià)格走高；二是，鋼廠礦石庫存偏低疊加春節(jié)前補(bǔ)庫，增加了礦石價(jià)格的彈性。數(shù)據(jù)顯示，自11月第三周開始，全國247家鋼廠礦石庫存連續(xù)8周回升，累計(jì)回升幅度1174萬噸。

那么，當(dāng)前鐵礦石價(jià)格是否過高？

“鐵礦目前估值水平整體偏高。”劉慧峰表示，鐵礦石價(jià)格是否過高可以從產(chǎn)業(yè)鏈利潤和生產(chǎn)成本兩個(gè)角度來看。“在本輪礦石價(jià)格上漲的過程中，鋼廠利潤持續(xù)收窄，長流程螺紋鋼利潤目前在80元/噸附近，熱卷虧損15元/噸。生產(chǎn)成本方面，鐵礦石的成本曲線大致分為三個(gè)部分，最高的國產(chǎn)礦大概在100-120美元，其次是海外非主流礦約60-80美元，最低的是海外四大礦山，大約在40-60美元之間，也就是說，現(xiàn)在最高127美元的鐵礦石價(jià)格已經(jīng)超過了大部分高成本礦的成本。因此，我們可以得出鐵礦目前估值水平整體偏高的結(jié)論。”

展望后市，在劉慧峰看來，支撐鐵礦價(jià)格上漲的一些因素在逐漸弱化。首先，從歷史數(shù)據(jù)看，鋼廠春節(jié)前補(bǔ)庫一般持續(xù)5-7周，期間庫存增幅在1000-1400萬噸之間?，F(xiàn)在不論從時(shí)間還是幅度上看，鋼廠節(jié)前補(bǔ)庫都已經(jīng)接近尾聲。其次，鋼材盤面價(jià)格的持續(xù)上漲已經(jīng)基本反映了需求的強(qiáng)預(yù)期，預(yù)計(jì)春節(jié)之后，市場的關(guān)注焦點(diǎn)會(huì)逐步轉(zhuǎn)向現(xiàn)實(shí)端，一旦旺季鋼材需求恢復(fù)不及預(yù)期，鋼材盤面價(jià)格可能會(huì)有階段性的回調(diào)，從而壓制礦石價(jià)格。三是，經(jīng)過連續(xù)三次的政策調(diào)控之后，市場之后對(duì)于政策的調(diào)控預(yù)期會(huì)比較強(qiáng)。且目前不論從產(chǎn)業(yè)層面還是交易層面政策儲(chǔ)備都較多。如果再考慮估值偏高的因素，預(yù)計(jì)130美元可能會(huì)是礦石價(jià)格短期的階段性頂部。

寶城期貨認(rèn)為，目前來看，鐵礦石基本面弱現(xiàn)實(shí)局面未變，且發(fā)改委申明要加強(qiáng)鐵礦石價(jià)格監(jiān)管，礦價(jià)強(qiáng)勢拉漲已引發(fā)政策調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)，短期礦價(jià)承壓運(yùn)行，但市場樂觀預(yù)期難證偽，給予礦價(jià)支撐，政策調(diào)控與強(qiáng)預(yù)期持續(xù)博弈，預(yù)計(jì)礦價(jià)延續(xù)高位震蕩。

方正中期期貨黑色金屬與建材研究中心梁海寬表示，鋼廠利潤水平仍處于低位，后續(xù)對(duì)鐵礦價(jià)格上漲的接受度將下降。當(dāng)前盤面對(duì)黑色系強(qiáng)預(yù)期的計(jì)價(jià)已較為充分，鐵礦遠(yuǎn)月合約基差水平已降至歷史同期低位，盤面短期上行動(dòng)能減弱。