經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 梁冀  12月7日，A股主要股指震蕩分化，滬指沖高回落失守3200點(diǎn)。截至收盤(pán)，上證指數(shù)報(bào)3199.62點(diǎn)，跌0.40%；深證成指報(bào)11418.76點(diǎn)，漲0.17%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2414.04點(diǎn)，漲0.87%。北向資金凈買(mǎi)入2.73億元，南向資金凈賣(mài)出50.25億港元。

盤(pán)面上，航空、制藥、餐飲旅游等板塊漲幅居前，分別為2.71%、2.41%和2.17%；煤炭、房地產(chǎn)等板塊跌幅近2%。Wind數(shù)據(jù)顯示，制藥板塊資金凈流入金額達(dá)90.68億元。個(gè)股方面，兩市跌多漲少，2016只個(gè)股收漲，2773只個(gè)股收跌。

滬深兩市合計(jì)成交9486.76億元，其中滬市成交4021.46億元，深市成交5465.30億元。

中信建投首席策略分析師陳果表示，歲末行情上半場(chǎng)以地產(chǎn)和防疫政策超預(yù)期作為線索，下半場(chǎng)產(chǎn)業(yè)政策有望接棒成為超預(yù)期方向。十一月以來(lái)隨著地產(chǎn)三支箭齊發(fā)，各地防疫政策松動(dòng)，歲末行情中政策因子成為市場(chǎng)重心，但市場(chǎng)目前關(guān)注度基本上集中在地產(chǎn)和防疫兩端，今年的產(chǎn)業(yè)政策關(guān)鍵詞也很多，后續(xù)更容易超預(yù)期。

醫(yī)藥、航空板塊沖高

12月7日，衛(wèi)健委通報(bào)《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化落實(shí)新冠肺炎疫情防控措施的通知》，進(jìn)一步優(yōu)化疫情防控措施。通報(bào)要求，不得采取各種形式的臨時(shí)封控、不再對(duì)跨地區(qū)流動(dòng)人員查驗(yàn)核酸檢測(cè)陰性證明和健康碼、不再開(kāi)展落地檢以及加快推進(jìn)老年人新冠病毒疫苗接種等。

一位市場(chǎng)人士表示，“囤藥”情緒助推醫(yī)藥板塊大面積漲停。

截至7日收盤(pán)，共同藥業(yè)（300966.SZ）、海辰藥業(yè)（300584.SZ）收獲“20cm”漲停，亨迪藥業(yè)（301211.SZ）漲幅也達(dá)到19.98%。申萬(wàn)一級(jí)醫(yī)藥板塊下359只個(gè)股中，僅13只個(gè)股收跌，20只個(gè)股漲幅超10%.

隨著防疫措施的優(yōu)化，多地宣布不再查驗(yàn)核算、健康碼等，人員流動(dòng)有望進(jìn)一步便利，受此利好刺激，航空、餐飲旅游等板塊大面積收紅。

截至收盤(pán)，中國(guó)航空（601111.SH）、東方航空(600115SH)、南方航空（600029.SH）分別收漲3.87%、3.66%和2.02%；海航控股（600221.SH）漲10.11%。

物流股也跟隨上漲，圓通速遞（600233.SH）漲4.31%，韻達(dá)股份（002120.SZ）漲2.27%，申通快遞（002468.SZ）漲1.61%。餐飲旅游方面，桂林旅游（000978.SZ）漲10.04%，曲江文旅（600706.SH）漲10.03%，

建泓時(shí)代投資總監(jiān)趙媛媛向經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)表示，本輪行情主要來(lái)源于國(guó)內(nèi)外三大催化因素：各地疫情防控政策持續(xù)優(yōu)化、地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商融資持續(xù)放松、美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩。一方面，國(guó)內(nèi)刺激政策使得經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期強(qiáng)烈并將使得利率偏強(qiáng)，這導(dǎo)致市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好更傾向于大金融、大消費(fèi)這樣的低估值大盤(pán)股；另一方面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的相對(duì)強(qiáng)勢(shì)和海外貨幣轉(zhuǎn)暖將使得外資加速流入A股，進(jìn)一步提升大盤(pán)股配置價(jià)值。國(guó)內(nèi)支撐因素在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期作用下至少能持續(xù)到12月底。但從客運(yùn)/貨運(yùn)物流、土地成交等高頻數(shù)據(jù)看，1月公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有可能不及預(yù)期并減弱市場(chǎng)上行動(dòng)力。國(guó)外支撐因素也會(huì)因?yàn)槊绹?guó)核心CPI數(shù)據(jù)的波動(dòng)而出現(xiàn)反復(fù)。

政策釋利好

12月6日，中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議，分析研究2023年經(jīng)濟(jì)工作。會(huì)議明確提出明年繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策。

東吳證券宏觀團(tuán)隊(duì)點(diǎn)評(píng)稱(chēng)，本次會(huì)議明確點(diǎn)出今年政策效果的癥結(jié)：政策沒(méi)有形成合力。2022年宏觀政策發(fā)力并不弱，但是問(wèn)題的核心在于財(cái)政貨幣等政策和防疫政策在對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響上形成了相反的作用力，導(dǎo)致的結(jié)果就是經(jīng)濟(jì)的分化和整體的疲軟，例如企業(yè)端的信貸和投資(受政策直接拉動(dòng)明顯)表現(xiàn)明顯更好，而居民端的借貸和支出意愿則大相徑庭；又比如寬松的貨幣和嚴(yán)厲的防疫政策下，流動(dòng)性淤積在銀行間市場(chǎng)無(wú)法有效傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

東吳證券認(rèn)為，對(duì)癥下藥，2023年宏觀政策發(fā)力的重要前提是優(yōu)化疫情防控措施，加強(qiáng)各類(lèi)政策協(xié)調(diào)配合。一方面，防疫政策的優(yōu)化對(duì)于政策傳導(dǎo)至關(guān)重要，而這一步已經(jīng)邁開(kāi)，另一方面，在其他領(lǐng)域依舊會(huì)堅(jiān)持避免出臺(tái)具有收縮效應(yīng)的政策。

值得注意的是，此次會(huì)議的通稿全文未提及房地產(chǎn)，而在此前的7月和去年底的政治局會(huì)議通稿中均有對(duì)地產(chǎn)的表述。

中泰證券首席宏觀分析師陳興解讀認(rèn)為，這可能意味著，目前政策對(duì)于地產(chǎn)還沒(méi)有進(jìn)一步放松的考量，或主要是因?yàn)槿谫Y端短期“三箭齊發(fā)”，政策效果待釋放和觀察。近幾個(gè)月里，房企融資持續(xù)松綁，信貸、債券和股權(quán)融資支持力度均有加碼，特別是上市房企再融資時(shí)隔多年后重啟，融資端大力放松的政策效果仍待落地釋放。而從供給端看，截至10月末，22城供地計(jì)劃完成率整體不足五成，從融資傳導(dǎo)到拿地，再到新開(kāi)工并且形成投資，中間會(huì)有一定時(shí)滯，所以即便房企融資有改善，帶動(dòng)明年地產(chǎn)投資修復(fù)，但沒(méi)有強(qiáng)刺激政策下，投資恢復(fù)的斜率趨于平緩，全年地產(chǎn)投資可能仍在負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間。

私募排排網(wǎng)財(cái)富管理合伙人榮浩告訴經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)，盡管連續(xù)兩月的經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)平淡，但黨的二十大后出臺(tái)的各項(xiàng)政策都傳遞了穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)，特別是對(duì)房地產(chǎn)融資的支持和各地陸續(xù)寬松的購(gòu)房政策。市場(chǎng)從10月低點(diǎn)回升到近期3200點(diǎn)左右，這更像是一種從之前低谷走出的信心釋放。對(duì)于明年或更長(zhǎng)一點(diǎn)的時(shí)間來(lái)說(shuō)，從一個(gè)階段性底部回升，布局權(quán)益資產(chǎn)是機(jī)遇大于風(fēng)險(xiǎn)的，近期日均成交額提升和北向資金回流也可以看到這一趨勢(shì)。

榮浩認(rèn)為，對(duì)于短期后市，繼續(xù)大幅高升概率較低，而是會(huì)維持在一定區(qū)間震蕩，這主要基于幾個(gè)方面的信息：一是隨著放開(kāi)預(yù)期的增強(qiáng)，參考海外放開(kāi)初期的情況，生產(chǎn)制造可能受到階段性疫情感染高峰脈沖的影響；二是房地產(chǎn)在經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)中的比重將會(huì)回升，但參考過(guò)往和結(jié)合當(dāng)前發(fā)展階段，傳導(dǎo)到購(gòu)房端購(gòu)買(mǎi)力的釋放，會(huì)是一個(gè)緩慢的過(guò)程；三是美國(guó)持續(xù)去通脹，海外需求在過(guò)去兩年高速增長(zhǎng)后的回落，會(huì)使得未來(lái)一段時(shí)間出口數(shù)據(jù)偏弱。