經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 張鈴 張英 9月13日，醫(yī)藥外包（CXO）概念股集體大跌，藥明康德(603259)、凱萊英(002821)跌停，藥明生物(02269)一度跌超20%，康龍化成(03759)跌近15%，藥石科技(300725)跌超10%。

消息面上，9月12日，美國總統(tǒng)拜登簽署了一項(xiàng)行政命令，啟動(dòng)國家生物技術(shù)和生物制造倡議，以降低美國對國外的依賴，確保美國能夠把所有發(fā)明創(chuàng)造轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品的能力。9月14日，白宮還將舉辦國家生物技術(shù)和生物制造倡議峰會，屆時(shí)將宣布一系列具體的投資計(jì)劃。

9月13日下午，中國外交部發(fā)言人毛寧針對該行政令發(fā)表回應(yīng)：“經(jīng)濟(jì)全球化是客觀事實(shí)，也是歷史潮流，我們希望美方尊重市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律和公平競爭的原則，不要人為地阻礙全球的科技交流和貿(mào)易往來。”

CXO俗稱醫(yī)藥外包，主要分為CRO、CMO/CDMO、CSO三個(gè)環(huán)節(jié)，分別服務(wù)于醫(yī)藥行業(yè)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售三大環(huán)節(jié)，可簡單理解為研發(fā)外包、生產(chǎn)外包、銷售外包。

隨著全球化進(jìn)程加深，藥企的研發(fā)活動(dòng)加快由獨(dú)立自主研發(fā)向研發(fā)外包轉(zhuǎn)移，中國創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)，也讓飛速發(fā)展的CXO企業(yè)承接了大量海外訂單。有數(shù)據(jù)顯示，2017-2020年，國內(nèi)CXO主要上市公司海外收入合計(jì)占比從62.7%提升至71%，海外收入年復(fù)合增速約34%。

多家股價(jià)受波及企業(yè)回應(yīng)稱，公司業(yè)務(wù)一切正常。有投資人認(rèn)為，這一政策對國內(nèi)做大分子的CDMO企業(yè)可能會產(chǎn)生一定影響。

“即時(shí)影響幾乎是零”

據(jù)白宮發(fā)布的相關(guān)聲明顯示，美國過去對包括生物技術(shù)在內(nèi)的關(guān)鍵行業(yè)的外包，威脅到其獲得重要化學(xué)品和活性藥物成分等材料的能力。未來美國將在醫(yī)療健康、農(nóng)業(yè)和能源等多個(gè)行業(yè)發(fā)展生物經(jīng)濟(jì)，推動(dòng)生物制造產(chǎn)業(yè)進(jìn)步，以國內(nèi)強(qiáng)大的供應(yīng)鏈取代國外供應(yīng)鏈。

對于CXO板塊的“集體跳水”，國內(nèi)一家CRO企業(yè)的首席醫(yī)學(xué)官認(rèn)為市場存在過度反應(yīng)：“影響不會那么大，即時(shí)影響幾乎是零，股民太敏感了。而且CRO是有現(xiàn)金流的行業(yè)，受國際形勢的影響真的不大，真正麻煩的是現(xiàn)金流快斷了的藥企。”

國內(nèi)最大的CRO企業(yè)藥明康德稱，公司業(yè)務(wù)和運(yùn)營一切正常。該公司相關(guān)人士告訴經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)：“這件事對我們的業(yè)務(wù)沒影響，對股價(jià)影響大。這兩塊是平行世界。”

其他幾家龍頭企業(yè)也持類似態(tài)度?？谍埢稍诨?dòng)平臺表示，公司業(yè)務(wù)沒有受到相關(guān)消息的影響，有信心滿足客戶的新藥研發(fā)服務(wù)需求；泰格醫(yī)藥證券部亦回應(yīng)稱，暫時(shí)沒有看出該行政令對公司會有潛在的影響；凱萊英證券事務(wù)部工作人員則認(rèn)為，大跌或是市場對潛在風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。

北京大學(xué)中國戰(zhàn)略中心執(zhí)行主任王宏廣告訴經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)，中國醫(yī)藥制造業(yè)的規(guī)模已經(jīng)在世界市場占據(jù)了優(yōu)勢地位，一定程度上讓美國政府感到壓力。

王宏廣表示：“我認(rèn)為美國這項(xiàng)行政命令的出臺對大企業(yè)影響較小，因?yàn)橹袊a(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)發(fā)展了這么多年，具備相當(dāng)成熟的產(chǎn)業(yè)條件，美國短期內(nèi)很難在本土找到企業(yè)來替代。”

上述首席醫(yī)學(xué)官持相同態(tài)度，他認(rèn)為美國此舉主要目的是鼓勵(lì)自己做創(chuàng)新藥，鼓勵(lì)本土能生產(chǎn)原料藥：“這當(dāng)然對中國企業(yè)有影響，但他們沒有三五年做不起來，能做的話早就做了。”

長期影響有待觀察

上述首席醫(yī)學(xué)官對經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)分析，CRO不是淘金的企業(yè)，是給淘金者賣水的企業(yè)。做藥人無論賺不賺錢都需要喝水，所以CRO是比較安全的一條線，能在各種不確定因素的影響下活下來。

他認(rèn)為，市場不會被一個(gè)行政令輕易控制，藥明康德、凱萊英等企業(yè)的海外訂單不會受大的影響：“美國要把自己的市場條件做好，把工資、環(huán)保、成本都降低，這談何容易？市場是流動(dòng)的，資本家會哪里便宜上哪買，美國政府哪能管藥明康德有幾個(gè)訂單？只要中國的市場不關(guān)，中國的服務(wù)不關(guān)，誰都動(dòng)不了。”

一位長期關(guān)注CXO行業(yè)的投資人也持類似觀點(diǎn)，他認(rèn)為，在小分子CDMO方面，由于成本、環(huán)保等問題，美國很難在本土進(jìn)行大規(guī)模落地。對于動(dòng)物實(shí)驗(yàn)、CGT（細(xì)胞與基因治療）等其他細(xì)分領(lǐng)域幾乎沒有影響，因?yàn)檫@些企業(yè)主要定位在國內(nèi)市場，今天部分相關(guān)企業(yè)股價(jià)下跌是被行業(yè)震蕩波及“誤殺”。

該投資人同時(shí)認(rèn)為，這一政策對國內(nèi)做大分子的CDMO企業(yè)可能會產(chǎn)生一定影響，一方面涉及到生物安全，另外這也屬于高端制造，美國可能確實(shí)有將此產(chǎn)業(yè)鏈挪回本土的想法，同時(shí)他們也具備一定的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。