經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 宋笛 5月17日，上海16個區(qū)已實現(xiàn)社會面清零，中國經(jīng)濟版圖重要的一部分要陸續(xù)運轉(zhuǎn)起來了。

在這個關(guān)口，我們的宏觀政策不能再觀望，等待經(jīng)濟的自然恢復或“擠牙膏”式的出臺，而要盡力、盡快、盡興。

5月18日，國務院總理李克強在云南主持召開了座談會，參加會議的人包括12個省政府負責人，其中10個省經(jīng)濟總量居全國前十。

李克強在會議中擲地有聲，要求“果斷作為，加大宏觀政策調(diào)節(jié)”，“增強緊迫感，挖掘政策潛力”、“看得準的新舉措能用盡用，5月份能出盡出”。

莫讓疫情影響變成經(jīng)濟“長期、內(nèi)生性”的困擾

緊迫感基于目前中國經(jīng)濟面臨的現(xiàn)實壓力。

4月份的經(jīng)濟、金融數(shù)據(jù)中，工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資、消費、社融信貸等多項數(shù)據(jù)，出現(xiàn)了增幅收窄、由增轉(zhuǎn)降的情況。

其中幾個點需要格外關(guān)注：一個是失業(yè)率增長，4月份全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為6.1%，比上月上升0.3個百分點，這已經(jīng)是近年來的第二高位；第二是固定資產(chǎn)投資增速的放緩，一季度發(fā)力的基建投資增速放緩，房地產(chǎn)投資則由增轉(zhuǎn)降；第三是社會零售總額單月降幅持續(xù)擴大，3月社零總額同比下降3.5%，4月則同比下降11.1%；第四是企業(yè)中新增長期貸款和居民部門新增貸款進一步承壓，意味著投資、消費預期進一步減弱。

上述壓力確如國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人、國民經(jīng)濟綜合統(tǒng)計司司長付凌暉所言“是由于疫情沖擊帶來的短期變化，都是階段性和外在的”。

但是階段性和外在的變化如果應對失當，是有可能轉(zhuǎn)換成長期的、內(nèi)生的困擾。

經(jīng)濟是一個復雜的混沌體。我們不能機械的假設(shè)疫情結(jié)束后，工廠會自然的復工，倒閉的餐飲店會自然被新的市場主體取代，人們會自然的重新進入商場填補此前的消費空缺。

現(xiàn)實情況是，由于疫情的不確定性，人們的投資、消費預期可能會在相當長一段時間中縮減。

這很容易理解。比如你想開家火鍋店，但看到一些城市偶發(fā)疫情中餐飲行業(yè)的艱難處境，你可能就決定緩一緩；你想買輛汽車，但失業(yè)的風險比平時高了，你可能就勸勸自己，還是先買輛電動車。

當成千上萬的經(jīng)濟決策主體都抱有這種想法時，疫情對于經(jīng)濟的影響可能就不僅僅是“階段性和外在的”。

中歐國際工商學院經(jīng)濟學與金融學教授、人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司原司長盛松成在五道口首席經(jīng)濟學家論壇上提到了武漢疫情的影響。盛松成表示，當年武漢疫情發(fā)生時，人們普遍認為是短期的，很快會過去，但現(xiàn)在隨著疫情持續(xù)，不少市場主體面臨深層考驗，導致消費潛力下降，而下降的消費尤其是服務消費往往是很難彌補的。

預期一旦形成，再扭轉(zhuǎn)需要的成本只會更高，到那個時候，“外部的、階段性”影響就會變成中國經(jīng)濟“內(nèi)生的、長期的”困擾。

窗口期拖不得

從2021年下半年，我們看到了財政、貨幣、產(chǎn)業(yè)各項政策的陸續(xù)釋出。

在財政上，實行了大規(guī)模的留抵退稅，1-4月留抵退稅總額8000億元，同時提前下達新增專項債券限額，擴大專項債券使用范圍，為基建發(fā)力提供保障；在貨幣政策上，下調(diào)了金融機構(gòu)存款準備金率0.25個百分點和“房貸降息”；在產(chǎn)業(yè)政策上，對于服務業(yè)、工業(yè)出臺了紓困及平穩(wěn)運行的各項配套政策，調(diào)整了部分針對房地產(chǎn)市場的政策。

這些政策對于市場主體無疑是有積極效應的，但從政策釋出節(jié)奏和力度兩方面看，還不夠，有“添油戰(zhàn)術(shù)”之嫌。

上述多項政策從去年下半年起陸續(xù)釋出，從政策出臺的時間節(jié)點上，更傾向于一種“回應性”政策，即市場有了波動，政策再出臺“維持”，這種觀望的態(tài)度固然為宏觀政策留出了一些余地，但是疫情對經(jīng)濟的影響是急速的，以慢應快，落了后手。

在力度上，政策的力度普遍符合或者弱于市場的預期，特別是在貨幣政策方面。而在目前的形勢下，要達到扭轉(zhuǎn)市場預期的效果，需要超出市場的預期才能有立竿見影的效果。

目前確實有一些限制宏觀政策力度的因素，比如中美利差、地方債務以及對“大水漫灌”的擔憂。

但正如5月18日會議中，李克強所言，“當前物價總體平穩(wěn)，我們一直堅持不搞大水漫灌，即使2020年疫情沖擊最嚴重時也沒超發(fā)貨幣，應對新挑戰(zhàn)仍有政策空間”，我們此前在宏觀政策上保持了長期的克制，留出的余地此時不用，更待何時？

從現(xiàn)實情況來看，寬松政策也永遠找不到一個完美的“窗口期”，只能平衡收益和成本。

一方面，目前亞洲地區(qū)的通脹已有隱隱抬頭的趨勢，中國CPI盡管目前保持了穩(wěn)定，但下半年乃至2023年無疑會面臨更大的制約因素。

另一方面，眾多市場主體在疫情中已經(jīng)苦撐了許久，如果疫情后不能快速扭轉(zhuǎn)預期，可能會出現(xiàn)大量退出市場的情況。而這些企業(yè)都普遍經(jīng)歷過激烈的市場競爭，沉淀其中的制造、服務、管理經(jīng)驗是中國經(jīng)濟大浪淘沙后的寶貴資產(chǎn)，它們的退出是中國經(jīng)濟的巨大浪費。

因此，二季度是一個寶貴的“窗口期”，宏觀政策不能拖，越拖成本只會越高。

讓市場主體“熱”起來

要用好這個窗口期，在貨幣政策和財政政策上加大力度，結(jié)構(gòu)性的貨幣政策很重要，要精準的讓一部分最困難的市場主體感到溫度，總量政策也很重要，要讓市場的溫度升起來。

年初至今的財政政策保持了一定力度，政府工作報告中的大部分已經(jīng)落實。在即有的政策外，應對目前的“特殊時期”拿出新的財政政策，同時要做好各類政策的配套。比如目前基建增速開始放緩，其中原因可能不僅僅是疫情影響開工這一個因素，地方財政壓力、項目管理、債務情況都有可能影響基建投資的落地。

此外，對于收縮性政策要更加謹慎，對于既有的收縮性政策調(diào)整力度可以更大。

在中央的宏觀政策外，地方也要發(fā)揮主觀能動性，比如目前正在恢復期的上海，在保證疫情防控的前提下，盡快動起來，釋出一些真正振奮人心的政策。

盡管從社會面清零到完全恢復常態(tài)尚有一段距離，但可以說從5月17日這天開始，上海的經(jīng)濟恢復情況開始成為一個非常重要的風向標。

上海怎么恢復？恢復到什么程度？哪些指標恢復得慢？會遇到哪些問題？這些都可以看出中國經(jīng)濟基本盤受到影響的真正態(tài)勢。

上海的恢復周期可以成為各項扶持政策的“試驗田”，比如多位經(jīng)濟學家爭論的是否該給居民端進行直接補貼？該補貼采用消費券還是現(xiàn)金？這些事情在數(shù)學模型中討論可能辯不清楚，完全可以在上海進行不同程度的嘗試。

改革政策也是如此。在一線大城市，戶籍、統(tǒng)一市場、“放管服”、財稅等方面都還有可以改、應該改的空間。上海是否可以借助此次疫情的恢復期，大膽推動一些改革政策，進一步激發(fā)城市的活力和潛力，為其他一、二線城市打好樣本？

基于這些現(xiàn)實情況，各項政策不妨更激進一些，更大膽一些，要讓市場主體感受到的不僅是“不冷”，而是“有點熱”。