經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 洪小棠  4月7日，作為2022年首只公募REITs--華夏中國(guó)交建高速公路封閉式基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：華夏中國(guó)交建REIT，代碼：508018）開(kāi)閘發(fā)售。

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者從相關(guān)渠道人士處獲悉，截至下午3點(diǎn)，該基金公眾投資者全渠道認(rèn)購(gòu)金額已經(jīng)超過(guò)500億元，配售比例或僅為1.4%，為迄今公募REITs最低配售比例。

穿透底層資產(chǎn)

華夏中國(guó)交建REIT今天正式面向公眾開(kāi)售，基金份額總額為10.00億份，認(rèn)購(gòu)價(jià)格為9.399元/份。若順利完成募集，募集總規(guī)模為93.99億元，華夏中國(guó)交建REIT將成為目前市場(chǎng)上規(guī)模最大的公募REITs。

其中，初始戰(zhàn)略配售發(fā)售份額為7.5億份，網(wǎng)下初始發(fā)售份額為1.75億份，公眾初始發(fā)售份額為0.75億份，認(rèn)購(gòu)價(jià)格為9.399元/份，發(fā)售期間自2022年4月7日至4月8日止。如網(wǎng)下發(fā)售及公眾發(fā)售發(fā)生比例配售，則遵循全程比例配售原則。

也就是說(shuō)，該產(chǎn)品面向公眾發(fā)售的規(guī)模僅為7.05億元，若以截至今天下午3點(diǎn)的500億募集規(guī)模測(cè)算，配售比例僅為1.4%，即認(rèn)購(gòu)1000元，最終僅有14元被確認(rèn)。

據(jù)了解，該基金為交通基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)高速公路REITs。根據(jù)募集說(shuō)明書(shū)，華夏中國(guó)交建REIT項(xiàng)目的底層資產(chǎn)為武漢至深圳高速公路嘉魚(yú)至通城段及其附屬設(shè)施。

公開(kāi)資料顯示，武深高速聯(lián)通武漢經(jīng)濟(jì)圈、長(zhǎng)株潭經(jīng)濟(jì)圈及粵港澳大灣區(qū)三大城市群，是串聯(lián)我國(guó)中部和南部區(qū)域的運(yùn)輸大通道。

嘉通高速項(xiàng)目的公路主線(xiàn)全長(zhǎng)90.975公里，設(shè)互通式立交8處，其中，樞紐互通3處（嘉魚(yú)、赤壁西、通城西），一般互通5處（嘉魚(yú)東、嘉魚(yú)南、車(chē)埠、茶庵嶺、崇陽(yáng)西）；設(shè)匝道收費(fèi)站5處、服務(wù)區(qū)2處、停車(chē)區(qū)2處、管理分中心1處、養(yǎng)護(hù)工區(qū)2處；嘉魚(yú)連接線(xiàn)長(zhǎng) 5.0415公里，崇陽(yáng)連接線(xiàn)長(zhǎng)4.7公里。

屬于華夏中國(guó)交建REIT資產(chǎn)范圍的是：嘉通高速及其附屬設(shè)施的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)以及基于特許經(jīng)營(yíng)權(quán)而投資建設(shè)和擁有的嘉通高速公路資產(chǎn)。

嘉通高速項(xiàng)目的收入來(lái)源為通過(guò)享有《特許權(quán)協(xié)議》約定的權(quán)利，收取車(chē)輛通行費(fèi)收入、服務(wù)區(qū)經(jīng)營(yíng)權(quán)承包費(fèi)收入、收費(fèi)站燈箱廣告位出租收入。

嘉通高速項(xiàng)目分為南段和北段兩個(gè)部分，收費(fèi)期限都是30年。其中南段是2016年2月6 日開(kāi)始通車(chē)收費(fèi)，2046年2月5日結(jié)束運(yùn)營(yíng)；北段是2016年8月28日開(kāi)始通車(chē)收費(fèi)，2046 年8月27日結(jié)束運(yùn)營(yíng)。

從嘉通高速2018-2021年9月?tīng)I(yíng)業(yè)收入明細(xì)情況看，其主要收入來(lái)源為通行費(fèi)，自2018年至2021年9月收入占比分別為：92.30%、99.95%、99.78%和97.86%，通行費(fèi)收入占總體營(yíng)業(yè)收入的比例平均在95%以上。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，高速公路作為特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目，其收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)受到國(guó)家管制，未來(lái)大概率不會(huì)出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)。此外，2019年以來(lái)受到疫情反復(fù)影響，通行費(fèi)收入略有降低，但總體風(fēng)險(xiǎn)仍然可控。

首批產(chǎn)品收益差距明顯

事實(shí)上，從去年5月31日，國(guó)內(nèi)首批公募REITs開(kāi)啟認(rèn)購(gòu)，該類(lèi)產(chǎn)品便獲得了投資者的火熱追捧，9只產(chǎn)品不到一天全部售罄，部分基金公司亦在晚間紛紛宣布提前結(jié)募。

數(shù)據(jù)顯示，公募REITs的收益不俗。截至4月7日收盤(pán)，9只公募REITs平均漲幅24.86%，其中收益最高為富國(guó)首創(chuàng)水務(wù)REIT，上市以來(lái)漲幅55.83%，收益最低的平安廣州廣河REIT，上市以來(lái)漲幅為3.13%。雖然所有產(chǎn)品均取得了正收益，但首批公募REITs首尾差距明顯，首尾相差超50%。

不過(guò)，滬上一位公募REITs相關(guān)人士對(duì)記者透露，一般REITs分紅率每年在6-8%，第一批部分產(chǎn)品的漲幅過(guò)大，透支了幾年的分紅，已經(jīng)脫離了基本面。

華南一位公募人士認(rèn)為，目前中國(guó)的公募REITs市場(chǎng)規(guī)模較小，對(duì)國(guó)內(nèi)公募來(lái)說(shuō)又是新的產(chǎn)品類(lèi)型，具有一定的稀缺性，參考首批公募REITs收益又具備市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，所以受到資金熱捧，不過(guò)隨著REITs體量的逐步擴(kuò)容，未來(lái)這類(lèi)產(chǎn)品會(huì)慢慢回歸理性。