經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 梁冀 注冊制試點實施兩周年之際，為促進買賣雙方有序博弈，8月20日，滬深交易所分別就科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行與承銷業(yè)務規(guī)則向市場公開征求意見。

上交所稱，科創(chuàng)板建立的市場化發(fā)行承銷機制運行兩年來，新股發(fā)行總體平穩(wěn)有序。不過，實踐中出現(xiàn)了部分網(wǎng)下投資者重策略輕研究，為博入圍“抱團報價”，干擾發(fā)行秩序等新情況新問題。對此，按照市場化、法治化的原則，兼顧注冊制下新股發(fā)行的公平性與效率，上交所擬優(yōu)化調整部分科創(chuàng)板股票發(fā)行定價機制，為投資者規(guī)范參與網(wǎng)下詢價報價創(chuàng)造有利條件，促進買賣雙方博弈均衡，同步加強發(fā)行承銷過程監(jiān)管，進一步形成新股發(fā)行市場良好生態(tài)。

據(jù)了解，上交所此次規(guī)則修訂主要內容包括：一是調整最高報價剔除比例。最高報價剔除比例由“不低于10%”調整為“不超過3%”。

二是取消新股發(fā)行定價與申購安排、投資風險特別公告次數(shù)掛鉤的要求。明確初步詢價結束后如確定的發(fā)行價格超過網(wǎng)下投資者報價平均水平的，僅需在申購前發(fā)布1次投資風險特別公告，無需采取延遲申購安排。

三是強化報價行為監(jiān)管。進一步明確網(wǎng)下投資者參與科創(chuàng)板新股詢價報價的規(guī)范性要求，并將可能出現(xiàn)的違規(guī)情形納入自律監(jiān)管范圍。在發(fā)行承銷業(yè)務或者詢價報價過程中涉嫌違法違規(guī)的，上交所將相關線索上報中國證監(jiān)會查處，涉嫌構成犯罪的，由司法機關依法追究刑事責任。

深交所稱，創(chuàng)業(yè)板試點注冊制以來，進一步完善了市場化發(fā)行承銷制度體系，建立了以機構投資者為主體的創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行詢價定價配售機制，發(fā)揮了積極作用，新股發(fā)行總體平穩(wěn)有序。但實踐中也出現(xiàn)一些新情況新問題。為此，深交所在中國證監(jiān)會指導下，堅持市場化、法治化原則，在常態(tài)化加強發(fā)行承銷監(jiān)管的同時，動態(tài)研究完善《首發(fā)實施細則》，積極維護新股發(fā)行承銷過程的公平和效率。

據(jù)了解，深交所此次規(guī)則修訂主要包括：一是完善高價剔除機制，將高價剔除比例從不低于10%調整為不超過3%；

二是與《創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行證券發(fā)行與承銷特別規(guī)定》銜接，取消新股發(fā)行定價與申購時間安排、投資風險特別公告次數(shù)掛鉤的要求；

三是加強詢價報價行為監(jiān)管，明確網(wǎng)下投資者參與詢價時規(guī)范要求、違規(guī)情形和監(jiān)管措施，涉嫌違反法律法規(guī)或證監(jiān)會規(guī)定的，上報證監(jiān)會查處或由司法機關依法追究刑事責任。

資深投行人士王驥躍向記者表示，此次修訂的核心有兩點，一是放開四數(shù)區(qū)間下限要求，二是放開高價剔除比例。機制上還是買方定價，賣方接受價格。這個核心機制是沒改的，只是在參數(shù)上的調整。高價剔除10%下調到不超過3%，這個參數(shù)調整還是很有誠意的，對拉開集中報價有幫助，可以更充分反映買方的真實需求。

“監(jiān)管用意很明顯，不改變大趨勢，只解決極端問題，保障新股可持續(xù)發(fā)行是核心。”王驥躍表示。

上交所表示，將做好相關反饋意見的收集評估和吸收采納工作，及時修訂完善科創(chuàng)板股票發(fā)行承銷業(yè)務規(guī)則。下一步，上交所將在中國證監(jiān)會的指導下，繼續(xù)做好科創(chuàng)板股票發(fā)行承銷過程監(jiān)管，促進博弈均衡，提高發(fā)行效率，更好實現(xiàn)科創(chuàng)板上市融資功能，服務實體經(jīng)濟高質量發(fā)展。

深交所也表示，接下來，將繼續(xù)全面踐行“建制度、不干預、零容忍”方針和“四個敬畏、一個合力”要求，堅持“開明、透明、廉明、嚴明”工作理念，認真研究吸收市場各方合理建議，根據(jù)意見建議進一步完善《首發(fā)實施細則》，優(yōu)化創(chuàng)業(yè)板發(fā)行承銷機制，提升發(fā)行定價市場化水平，強化發(fā)行承銷過程監(jiān)管，督促買賣雙方認真履職盡責，獨立客觀報價，審慎合理定價，共同維護好新股發(fā)行秩序，更好發(fā)揮要素資源優(yōu)化配置功能。