7月21日，新華社受權(quán)發(fā)布《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革?推進(jìn)中國式現(xiàn)代化的決定》（以下簡稱《決定》），就深化金融體制改革，部署多個(gè)方向。頂層設(shè)計(jì)上，加快完善中央銀行制度，暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制；金融監(jiān)管層，強(qiáng)化監(jiān)管責(zé)任和問責(zé)制度，加強(qiáng)中央和地方監(jiān)管協(xié)同；金融服務(wù)上，積極發(fā)展科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章，加強(qiáng)對(duì)重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)的優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)……

加快完善中央銀行制度

暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制

錨定推動(dòng)金融高質(zhì)量發(fā)展、加快建設(shè)金融強(qiáng)國的目標(biāo)，《決定》對(duì)金融體制改革作出了前瞻性、系統(tǒng)性頂層設(shè)計(jì)。

其中提及多項(xiàng)舉措，包括加快完善中央銀行制度，暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。完善金融機(jī)構(gòu)定位和治理，健全服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的激勵(lì)約束機(jī)制。優(yōu)化國有金融資本管理體制等。

廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院院長、中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事長連平認(rèn)為，深化金融體制改革將有多個(gè)著力點(diǎn)，其中要建立健全科學(xué)穩(wěn)健的金融調(diào)控體系，重點(diǎn)是加快建設(shè)現(xiàn)代中央銀行制度，健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架，深化利率匯率市場化改革，健全市場化利率形成、調(diào)控和傳導(dǎo)機(jī)制。

事關(guān)中央銀行制度，北京商報(bào)記者注意到，中國人民銀行黨委書記、行長潘功勝此前就曾公開發(fā)文稱，要健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架，維護(hù)人民幣幣值穩(wěn)定和金融穩(wěn)定，促進(jìn)充分就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長。深化利率匯率市場化改革，健全市場化利率形成、調(diào)控和傳導(dǎo)機(jī)制。同時(shí)，落實(shí)中央銀行獨(dú)立財(cái)務(wù)預(yù)算管理制度，增強(qiáng)中央銀行財(cái)務(wù)實(shí)力，為依法履職提供堅(jiān)實(shí)支撐。

“《決定》重申‘暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制’，這意味著接下來央行將持續(xù)推動(dòng)貨幣政策調(diào)控框架由數(shù)量型向價(jià)格型轉(zhuǎn)變。”東方金誠首席宏觀分析師王青則認(rèn)為，上半年信貸、社融、M2等金融總量指標(biāo)下行，但接下來貨幣政策還將保持穩(wěn)增長取向，重點(diǎn)是降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。

王青判斷，在經(jīng)歷政策觀察期后，三季度貨幣政策會(huì)再度發(fā)力，降息降準(zhǔn)窗口有望開啟。由于此前幾年我國貨幣政策堅(jiān)持不搞大水漫灌，政策工具充足，數(shù)量工具和價(jià)格工具都有空間。其中，下半年政策性降息幅度有可能在0.1至0.2個(gè)百分點(diǎn)，不排除三季度落地的可能。

完善金融監(jiān)管體系

構(gòu)建產(chǎn)業(yè)資本和金融資本“防火墻”

引發(fā)關(guān)注的是，《決定》也明確，制定金融法。完善金融監(jiān)管體系，依法將所有金融活動(dòng)納入監(jiān)管，強(qiáng)化監(jiān)管責(zé)任和問責(zé)制度，加強(qiáng)中央和地方監(jiān)管協(xié)同。健全金融消費(fèi)者保護(hù)和打擊非法金融活動(dòng)機(jī)制，構(gòu)建產(chǎn)業(yè)資本和金融資本“防火墻”。

其中，為更好推進(jìn)金融強(qiáng)國建設(shè)，加快推進(jìn)金融領(lǐng)域的基本立法，制定出臺(tái)國家層面的“金融法”緊迫性提升，需確保無論是傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)、保險(xiǎn)、證券，還是新興的金融科技、數(shù)字貨幣等新型金融活動(dòng)，都受到監(jiān)管，不留監(jiān)管空白地帶。上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任曾剛認(rèn)為，監(jiān)管的核心目標(biāo)是建立一個(gè)全面、一致且不留空白的監(jiān)管體系，確保所有相似的金融活動(dòng)均受到相同的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，以此避免監(jiān)管套利和真空地帶的形成，減少潛在風(fēng)險(xiǎn)。

2023年，我國金融監(jiān)管領(lǐng)域機(jī)構(gòu)改革“靴子”落地，組建國家金融監(jiān)督管理總局，不再保留銀保監(jiān)會(huì)，并厘清責(zé)任邊界，強(qiáng)化了金融監(jiān)管之間的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)。機(jī)構(gòu)改革后，中央和地方監(jiān)管的協(xié)同作用進(jìn)一步加強(qiáng)。

曾剛認(rèn)為，明確和壓實(shí)各方監(jiān)管職責(zé)同樣關(guān)鍵，他強(qiáng)調(diào)，在執(zhí)行層面，必須加大對(duì)違規(guī)行為的處罰力度，以增強(qiáng)監(jiān)管的有效性。隨著監(jiān)管體系的逐步完善，明確職責(zé)分工，以及監(jiān)管制度的不斷優(yōu)化，還應(yīng)考慮利用科技手段，如監(jiān)管科技以提升監(jiān)管效率和精準(zhǔn)度。

構(gòu)建產(chǎn)業(yè)資本和金融資本“防火墻”需強(qiáng)化審慎監(jiān)管。近年來，監(jiān)管機(jī)構(gòu)開展股權(quán)和關(guān)聯(lián)交易專項(xiàng)整治，穩(wěn)妥有序清退高風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)違規(guī)股東股權(quán)，重點(diǎn)打擊惡意掏空金融機(jī)構(gòu)的違法股東。潘功勝此前表示，把好金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入關(guān)，嚴(yán)格股東資質(zhì)審查，筑牢產(chǎn)業(yè)資本與金融資本防火墻，堅(jiān)決糾正違規(guī)關(guān)聯(lián)交易。

在招聯(lián)首席研究員董希淼看來，構(gòu)建“防火墻”，首先是為了防止產(chǎn)業(yè)資本在金融領(lǐng)域無序擴(kuò)張，防范一哄而上、不顧實(shí)際干金融，避免產(chǎn)業(yè)和企業(yè)本末倒置、脫實(shí)向虛。在推動(dòng)產(chǎn)業(yè)與金融深度融合的同時(shí)，要堅(jiān)持產(chǎn)業(yè)為本、金融為用，推動(dòng)金融更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，形成產(chǎn)業(yè)—金融—科技良性循環(huán)。其次，要防止產(chǎn)業(yè)資本的風(fēng)險(xiǎn)向金融資本蔓延，避免單一行業(yè)的危機(jī)影響到整個(gè)金融系統(tǒng)穩(wěn)定性。產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的合作應(yīng)在監(jiān)管框架內(nèi)進(jìn)行，確保所有交易透明、合規(guī)，避免利益輸送和內(nèi)部交易，保護(hù)市場公平競爭和投資者權(quán)益。

穩(wěn)慎扎實(shí)推進(jìn)人民幣國際化

建立健全跨境金融服務(wù)體系

關(guān)于如何推動(dòng)金融高水平對(duì)外開放，《決定》中同樣有多處提及。

其中包括，穩(wěn)慎扎實(shí)推進(jìn)人民幣國際化，發(fā)展人民幣離岸市場；穩(wěn)妥推進(jìn)數(shù)字人民幣研發(fā)和應(yīng)用；加快建設(shè)上海國際金融中心等等。

連平認(rèn)為，推動(dòng)金融高水平雙向開放覆蓋多個(gè)層面，其中包括穩(wěn)慎扎實(shí)推進(jìn)人民幣國際化，深化外匯領(lǐng)域改革開放，穩(wěn)步擴(kuò)大金融市場制度型開放；增強(qiáng)上海國際金融中心的競爭力，鞏固提升香港國際金融中心地位；此外還要積極參與國際金融監(jiān)管改革，推動(dòng)和引領(lǐng)綠色金融、數(shù)字金融等新興領(lǐng)域國際規(guī)則標(biāo)準(zhǔn)制定，提高我國在國際金融規(guī)則標(biāo)準(zhǔn)制定中的話語權(quán)和影響力。

據(jù)環(huán)球銀行金融電信協(xié)會(huì)(SWIFT)數(shù)據(jù)，自2023年11月超過日元以來，人民幣“全球第四大活躍貨幣”的位置一直保持至今。

回顧近年來，高水平對(duì)外開放最突出的特點(diǎn)之一是外貿(mào)結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步優(yōu)化。對(duì)此，《決定》中也指出，要深化外貿(mào)體制改革，一方面，強(qiáng)化貿(mào)易政策和財(cái)稅、金融、產(chǎn)業(yè)政策協(xié)同，打造貿(mào)易強(qiáng)國制度支撐和政策支持體系，加快內(nèi)外貿(mào)一體化改革，積極應(yīng)對(duì)貿(mào)易數(shù)字化、綠色化趨勢。推進(jìn)通關(guān)、稅務(wù)、外匯等監(jiān)管創(chuàng)新，營造有利于新業(yè)態(tài)新模式發(fā)展的制度環(huán)境。

另一方面也提到，建立健全跨境金融服務(wù)體系，豐富金融產(chǎn)品和服務(wù)供給。完善境外人員入境居住、醫(yī)療、支付等生活便利制度。完善促進(jìn)和保障對(duì)外投資體制機(jī)制，健全對(duì)外投資管理服務(wù)體系，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈國際合作。

在工銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)看來，深度的開放既讓中國能夠在融入全球化的過程中切身理解和體會(huì)現(xiàn)代化基本規(guī)律的重要內(nèi)涵，也能在觀察其他國家探索各自特色現(xiàn)代化的過程中更好總結(jié)和發(fā)揮中國特色的主導(dǎo)作用，對(duì)外開放的高水平推進(jìn)讓資源優(yōu)化配置的求解更加與時(shí)俱進(jìn)。

中信建投證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究發(fā)展部聯(lián)席負(fù)責(zé)人黃文濤則表示，高質(zhì)量發(fā)展與經(jīng)濟(jì)動(dòng)能轉(zhuǎn)換仍將是未來中國經(jīng)濟(jì)的主線?！稕Q定》對(duì)人民群眾和市場主體關(guān)注的問題進(jìn)行了全面的回應(yīng)，強(qiáng)調(diào)政策發(fā)力，改革驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)下一步將進(jìn)一步致力于彌合宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與微觀主體感受的“溫差”，讓發(fā)展成果更多惠及廣大人民。

提高直接融資比重

健全多層次資本市場體系

深化金融體制改革方面，《決定》中還有一點(diǎn)值得關(guān)注，即“發(fā)展多元股權(quán)融資，加快多層次債券市場發(fā)展，提高直接融資比重”。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明認(rèn)為，發(fā)展多元股權(quán)融資是提高我國企業(yè)直接融資比重、健全多層次資本市場體系的重要環(huán)節(jié)。這不僅有助于滿足企業(yè)日益多樣化的融資需求，還能促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)的整體競爭力。其次，加快多層次債券市場發(fā)展，能夠?yàn)槠髽I(yè)提供豐富的融資渠道，降低融資成本，提高資金使用效率。同時(shí)，也有助于完善金融市場的風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制，增強(qiáng)金融市場的穩(wěn)定性和韌性。此外，提高直接融資比重有助于優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，減少企業(yè)對(duì)銀行信貸的過度依賴，降低金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)。直接融資的發(fā)展還能促進(jìn)資本市場更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，支持創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)活動(dòng)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍則提到，在當(dāng)前市場環(huán)境下，建設(shè)多層次資本市場才能發(fā)展多元股權(quán)金融，這也是培育耐心資本、吸引長期資金入市的舉措。

“提高出資直接融資比例，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然趨勢，若未來要提高直接融資比例，還是要把二級(jí)資本市場‘搞活’，充分重視資本市場，認(rèn)識(shí)到資本市場對(duì)于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和科技創(chuàng)新的重要性?！睏畹慢埲缡钦f。

另外，《決定》指出，健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場功能，防風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)監(jiān)管，促進(jìn)資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展。支持長期資金入市。提高上市公司質(zhì)量，強(qiáng)化上市公司監(jiān)管和退市制度。建立增強(qiáng)資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性長效機(jī)制。完善大股東、實(shí)際控制人行為規(guī)范約束機(jī)制。完善上市公司分紅激勵(lì)約束機(jī)制。健全投資者保護(hù)機(jī)制。推動(dòng)區(qū)域性股權(quán)市場規(guī)則對(duì)接、標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一。

就在今年初，證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)司司長申兵表示，投融資兩端總體要保持平衡發(fā)展。申兵表示，從融資端看，近五年A股IPO總額2.2萬億元，再融資總額3.8萬億元，合計(jì)融資總額約6萬億元。從投資端看，公募基金、養(yǎng)老金、保險(xiǎn)等中長期資金合計(jì)持有A股流通市值從6.4萬億元增長至15.9萬億元。權(quán)益類基金從2.3萬億元增長至7萬億元。北上資金持有A股流通市值從0.7萬億元增長至2萬億元。個(gè)人投資者持有A股流通市值從10.8萬億元增長至22.1萬億元。

五篇大文章

金融機(jī)構(gòu)探尋新增長點(diǎn)

值得一提的是，金融是國民經(jīng)濟(jì)的血脈，是國家核心競爭力的重要組成部分?！稕Q定》中也提到，積極發(fā)展科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融，加強(qiáng)對(duì)重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)的優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)。這亦體現(xiàn)了中國在深化金融改革、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展方面的戰(zhàn)略思考和布局。

2023年10月召開的中央金融工作會(huì)議曾提出，要做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融“五篇大文章”。

其中，科技金融在“五篇大文章”中居于首位，助力以科技創(chuàng)新引領(lǐng)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，增強(qiáng)針對(duì)科技型企業(yè)全生命周期的金融服務(wù)，引導(dǎo)更多金融資源流向科技創(chuàng)新和科技型企業(yè)。綠色是高質(zhì)量發(fā)展的底色，綠色金融支持綠色產(chǎn)業(yè)和項(xiàng)目，鼓勵(lì)節(jié)能減排和環(huán)境保護(hù)，對(duì)實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)具有重要意義。普惠金融致力于解決小微企業(yè)、農(nóng)戶、低收入群體等金融服務(wù)不足的問題，促進(jìn)金融資源的公平分配和社會(huì)穩(wěn)定。滿足日益多元的養(yǎng)老服務(wù)需求事關(guān)百姓福祉，養(yǎng)老金融鼓勵(lì)個(gè)人和家庭進(jìn)行長期儲(chǔ)蓄和投資，有助于構(gòu)建多層次、多支柱的養(yǎng)老保障體系。數(shù)字金融是數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代的基礎(chǔ)服務(wù)，正成為擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)力。

談及下一步科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融的發(fā)展路徑，曾剛在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，這一戰(zhàn)略方針將成為金融機(jī)構(gòu)尋求新增長點(diǎn)的契機(jī)，促使金融業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)與業(yè)務(wù)模式的轉(zhuǎn)型升級(jí)，進(jìn)而引發(fā)金融行業(yè)的深刻變革。

為了平衡支持薄弱環(huán)節(jié)與風(fēng)險(xiǎn)管控，政策層面需提供引導(dǎo)和支持。曾剛強(qiáng)調(diào)，例如，人民銀行可通過低利率貸款工具激勵(lì)金融機(jī)構(gòu)增加特定領(lǐng)域的信貸投放；調(diào)整相關(guān)領(lǐng)域貸款的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，降低監(jiān)管成本；構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)分散體系，如設(shè)立擔(dān)?；稹⑼茝V科技保險(xiǎn)等，以分擔(dān)金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)；完善基礎(chǔ)設(shè)施，如信用體系建設(shè)和數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施，幫助金融機(jī)構(gòu)有效識(shí)別和控制風(fēng)險(xiǎn)。

加強(qiáng)對(duì)重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)的支持，要求金融機(jī)構(gòu)根據(jù)國家發(fā)展戰(zhàn)略和市場需要，有針對(duì)性地提供金融服務(wù)?！敖鹑跈C(jī)構(gòu)自身應(yīng)提升專業(yè)化能力和科技應(yīng)用水平，通過設(shè)立專營機(jī)構(gòu)、加強(qiáng)人才隊(duì)伍建設(shè)、加大科技投入，利用數(shù)字金融技術(shù)提高風(fēng)險(xiǎn)管理效率，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)薄弱環(huán)節(jié)的支持與風(fēng)險(xiǎn)控制之間的動(dòng)態(tài)平衡”，曾剛說道。

程實(shí)指出，做好金融“五篇大文章”將有助于科學(xué)技術(shù)的原創(chuàng)突破和現(xiàn)實(shí)應(yīng)用，進(jìn)而為國家治理能力的現(xiàn)代化奠定更強(qiáng)大的硬實(shí)力基礎(chǔ)。

北京商報(bào)記者?劉四紅?宋亦桐?李海媛?冉黎黎