6月19日，廣發(fā)銀行2024年第一期200億元永續(xù)債開始發(fā)行。

就在前一日，杭州銀行100億元永續(xù)債也進(jìn)入發(fā)行流程。2024年以來，商業(yè)銀行二級資本債、永續(xù)債（下稱“二永債”）等資本工具發(fā)行熱度顯著升溫。據(jù)券商中國記者梳理統(tǒng)計，截至發(fā)稿日，年內(nèi)合計發(fā)行的“二永債”規(guī)模已達(dá)7675.5億元，同比增長約125%。

分析人士對券商中國記者表示，隨著銀行資產(chǎn)端收益率下行，凈息差承壓，對內(nèi)源性資本補(bǔ)充造成一定拖累，商業(yè)銀行仍面臨資本補(bǔ)充壓力，預(yù)計部分銀行對外源性融資的需求有所上升。

年內(nèi)發(fā)行規(guī)模同比增長125%

近日，多家上市銀行發(fā)布公告稱，完成永續(xù)債或二級資本債的發(fā)行工作，還有多家銀行的發(fā)行計劃正在路上。

據(jù)券商中國記者梳理各大銀行公告，2024年以來，商業(yè)銀行“二永債”的發(fā)行規(guī)模和節(jié)奏顯著加快，二級資本債發(fā)行規(guī)模上量，永續(xù)債同比增長5倍有余。

截至券商中國記者發(fā)稿日，商業(yè)銀行年內(nèi)通過上述兩種資本工具合計發(fā)行7675.5億元，較2023年上半年多發(fā)出約4263億元，增幅約125%。其中，二級資本債同比增幅約60%，永續(xù)債發(fā)行規(guī)模同比增520%。

從發(fā)行主體來看，無論是占總發(fā)行規(guī)模多數(shù)的國有大行、股份行，還是占發(fā)行主體數(shù)量多數(shù)的城農(nóng)商行，2024年以來發(fā)行規(guī)模均超出2023年上半年。例如，占上半年“二永債”發(fā)行規(guī)模六成的國有大行，年內(nèi)已合計發(fā)行4560億元，較去年上半年超出2100億元；而股份行二永債合計發(fā)行約2140億元，較去年上半年超出1615億元。

另外，從發(fā)行主體數(shù)量上來看，今年完成發(fā)行的39家銀行機(jī)構(gòu)中，國有大行和股份行有14家，顯著超出2023年上半年；城農(nóng)商行則較2023年上半年持平。

此外，監(jiān)管加速批復(fù)，商業(yè)銀行資本工具未來供應(yīng)規(guī)模仍在擴(kuò)大。據(jù)券商中國記者統(tǒng)計，截至6月18日，年內(nèi)已有至少10家銀行獲批新的發(fā)行額度，涉及規(guī)模約2400億元。

除了二永債以外，國內(nèi)全球系統(tǒng)重要性銀行（G-SIB）在今年5月試點(diǎn)發(fā)行首批總損失吸收能力（TLAC）非資本債券。其中，工商銀行和中國銀行分別發(fā)行400億元TLAC非資本債券。評級機(jī)構(gòu)惠譽(yù)認(rèn)為，未來幾年一些銀行或?qū)⒂肨LAC債務(wù)工具取代其部分到期或計劃發(fā)行的資本工具。

國內(nèi)首批永續(xù)債面臨“贖回潮”

展望下半年，商業(yè)銀行發(fā)行“二永債”補(bǔ)充資本的需求是否依然旺盛？多家機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，2024年“二永債”發(fā)行規(guī)?；?qū)⒊掷m(xù)增長。一方面是商業(yè)銀行內(nèi)源性資本補(bǔ)充受到一定影響；另一方面，于2019年發(fā)行的國內(nèi)首批商業(yè)銀行永續(xù)債即將年滿5年，一批銀行即將迎來贖回行權(quán)日。

作為銀行資本補(bǔ)充工具的一種，盡管永續(xù)債在理論上是可以永久存續(xù)的債券，但在發(fā)行時通常按“5+N”的形式，即設(shè)置了第五年可選擇行使贖回權(quán)的條款。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2019年共15家商業(yè)銀行發(fā)行永續(xù)債，發(fā)行規(guī)模共為5696億元，包括中國銀行、民生銀行、華夏銀行、浦發(fā)銀行、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、渤海銀行、交通銀行等。根據(jù)中國債券信息網(wǎng)公告顯示，按照發(fā)行條款，上述15家商業(yè)銀行于2019年發(fā)行的永續(xù)債，均在2024年迎來贖回權(quán)行權(quán)日。時間分布來看，永續(xù)債到期壓力主要集中在下半年。

此外，商業(yè)銀行二級資本債在2024年的到期規(guī)模也不容小覷。綜合中國債券信息網(wǎng)發(fā)布的公告，2024年至少有58家商業(yè)銀行和1家政策性銀行面臨二級資本債贖回(已剔除不贖回債券)，合計規(guī)模5753億元?？傮w來看，二級資本債到期壓力主要集中在上半年。

一位研究人士對券商中國記者表示，銀行“二永債”如果僅贖回而不續(xù)發(fā)，必然會降低銀行資本充足率。通常而言，商業(yè)銀行會選擇續(xù)發(fā)，因而“到期潮”的來臨客觀上也引發(fā)資本工具發(fā)行規(guī)模的增長。

仍有較大資本補(bǔ)充需求

商業(yè)銀行發(fā)行資本工具的動力，主要源自對資本補(bǔ)充的渴求。除了國有大行的TLAC監(jiān)管壓力，中小銀行的資本補(bǔ)充渠道相對狹窄也是需求的一大來源。

一位研究人士對券商中國記者表示，由于近年來宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜，銀行持續(xù)讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)，對銀行盈利和內(nèi)源性資本補(bǔ)充構(gòu)成一定拖累，導(dǎo)致部分銀行對外源性融資的需求有所上升；同時，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)，實(shí)體融資需求回暖，銀行資本補(bǔ)充需求仍較強(qiáng)。

與此同時，國家金融監(jiān)管總局發(fā)布的《商業(yè)銀行資本管理辦法》，已經(jīng)2024年1月1日起正式施行，而“資本新規(guī)”也對銀行資本提出了更多的要求。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明團(tuán)隊此前發(fā)布的研報分析稱，整體來看，資本新規(guī)正式實(shí)施之后，由于其更嚴(yán)格的風(fēng)險管理和資本要求，中小銀行競爭力將會下降，生存空間一定程度上被壓縮，整體資本補(bǔ)充壓力進(jìn)一步提高。

上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任曾剛此前表示，考慮到夯實(shí)中小銀行資本的必要性，未來應(yīng)完善相關(guān)政策，推動永續(xù)債等創(chuàng)新資本工具的發(fā)行主體擴(kuò)容，支持中小銀行建立多元化資本補(bǔ)充渠道，更好地支持小微企業(yè)和地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

來源：證券時報網(wǎng) 券商中國