3月26日，斗魚（NASDAQ:DOYU）發(fā)布了2023年四季度及全年財報。

財報數(shù)據(jù)來看，2023年第四季度斗魚總營收額為12.96億元，較2022年同期的16.811億元下降22.9%；第四季度毛利潤為1.262億元，而2022年同期為人民幣1.861億元，毛利率由去年同期的11.1%降至了9.7%。 

2023年第四季度，斗魚仍未能扭轉(zhuǎn)直播主營業(yè)務的營收頹勢。2023年第四季度的直播收入從2022年同期的15.967億元下降至10.208億元，同比下降36.1%。

受行業(yè)監(jiān)管趨嚴等因素影響，以打賞為主要營收項的直播業(yè)務在2023年呈現(xiàn)出不斷下降的趨勢，這也是公司總營收下降的主要原因。2023年全年，斗魚整體收入為55.304億元，較2022年的71.082億元同比下降22.3%。

與直播收入相反，斗魚的廣告和其他收入在2023年始終保持著高速增長。四季度斗魚廣告和其他收入為2.75億元，同比增長226.5%。在前三個季度，該項收入的同比增長率分別為66.6%、106.5%、123.2%，但由于整體體量較小，并未扭轉(zhuǎn)斗魚總營收下降的趨勢。 

除了購入2023年英雄聯(lián)盟全球總決賽這一新增大額支出之外，斗魚在2023年四季度依然延續(xù)了以往的降本舉措。2023年第四季度的銷售和營銷費用同比下降32.2%至8400萬元；研發(fā)費用同比下降了26.7%至5910萬元。

值得一提的是，在經(jīng)過多輪裁員之后，斗魚四季度的一般及行政費用反而同比增長45%至8000萬元。財報中給出的原因是由于管理職位調(diào)整相關的薪資費用增加、組織精簡舉措相關的費用增加以及資產(chǎn)撥備的增加。

降本舉措下，斗魚在前三季度均錄得正向凈利潤，但在第四季度斗魚回歸虧損，季度凈虧損為6220萬元。全年來看，斗魚運營虧損由2022年的1.989億元微微收窄至1.64億元，2023年全年凈利潤為3550萬元，調(diào)整后凈利潤為1.54億元。 

在出現(xiàn)CEO被捕風波后，外界對斗魚的質(zhì)疑普遍集中在盈利能力、因股價不足1美元而收到的退市警告、臨時管委會能否平穩(wěn)完成權力過渡等方面。

目前來看，實現(xiàn)全年扭虧為盈為斗魚贏得了更多調(diào)整的空間。針對退市警告，斗魚則選擇以變更ADS比率來應對。3月15日，斗魚發(fā)布公告稱將公司普通股與美國存托股（ADS）之間的比例由1:10轉(zhuǎn)為1:1，在3月28日開盤后，由于ADS比率的變化，斗魚的ADS價格將按比例上漲。

但長期來看，斗魚用戶規(guī)模下降的核心問題在2023年仍未得到解決。即便購入了2023年英雄聯(lián)盟全球總決賽這一頭部賽事版權，斗魚2023年第四季度的平均移動月活躍用戶及季度平均付費用戶數(shù)量同比仍在下降，平均移動月活躍用戶由2022年同期的5740萬降至5170萬；季度平均付費用戶數(shù)量由2022年同期的560萬降至370萬。

1月21日，騰訊系游戲《王者榮耀》宣布全面開放抖音直播。作為國內(nèi)多個現(xiàn)象級游戲IP的持有者，騰訊向短視頻平臺釋放出了開放合作的信號。這也意味著，游戲直播平臺的內(nèi)容版權壁壘進一步被壓縮，斗魚將面臨更嚴峻的市場競爭。

自其創(chuàng)始人陳少杰因涉嫌開設賭場被捕后，斗魚平臺上已有多位頭部主播宣布長期停播，同時抖音快手的直播團隊也已經(jīng)向多位頭部主播伸出橄欖枝。在直播內(nèi)容壁壘受到挑戰(zhàn)的情況下，斗魚扭轉(zhuǎn)用戶規(guī)模的下降趨勢會變得更加困難。 

斗魚內(nèi)部也在做出調(diào)整，一方面聚焦于游戲，另一方面則向服務轉(zhuǎn)型。在財報中，斗魚臨時管委會表示，未來將利用主播資源、內(nèi)容生態(tài)以及與游戲開發(fā)商的合作，培育以游戲為中心的社區(qū)，將重點放在游戲內(nèi)容上。

在四季度財報發(fā)布之前，界面新聞曾獨家報道斗魚內(nèi)部的組織架構(gòu)調(diào)整。斗魚對主播運營及賽事內(nèi)部等核心業(yè)務的組織架構(gòu)進行了整合，同時在產(chǎn)品部門內(nèi)成立主播產(chǎn)品部和廠商產(chǎn)品部。有接近斗魚的人士認為，這傳遞出了產(chǎn)品部門轉(zhuǎn)向服務型的信號。 

在老對手虎牙所制定的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型中，一大方向便是轉(zhuǎn)為提供更多游戲相關服務，以游戲分發(fā)、游戲道具銷售和游戲廣告等業(yè)務來推動商業(yè)化。與虎牙類似，斗魚同樣面臨著活躍用戶與營收增長的雙瓶頸，選擇轉(zhuǎn)向游戲相關服務也具備合理性。

截至2023年12月31日，斗魚所擁有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、限制性現(xiàn)金、其他非流動資產(chǎn)中的限制性現(xiàn)金以及短期和長期銀行存款總額為68.555億元，與2022年年底基本持平。

從現(xiàn)金儲備來看，斗魚還有內(nèi)部轉(zhuǎn)型的時間。在游戲直播不再是流量高地的當下，如何穩(wěn)住用戶規(guī)模、開拓新的收入增長點，是斗魚需要面臨的難題。

來源：界面新聞 作者：于浩