【預見經濟：玖月】

雖姍姍來遲，但終未缺席。

內需方面，期待已久的房地產新政密集出臺，看房熱度指標顯著抬升，預示著商品房銷售的短期拐點。石油瀝青開工率為表征的實物工作量增加，基建環(huán)比有望企穩(wěn)回升。存量房貸利率下調將減少居民提前還款規(guī)模，緩解其對消費的擠壓。

海外方面，美聯(lián)儲加息預期弱化，盡管存在反復可能。美國失業(yè)率低位抬升，往往預示美元趨弱。疊加我國逆周期政策加碼，或將對人民幣匯率形成支撐。全球制造業(yè)PMI依然收縮但幅度趨緩，指向外需繼續(xù)回落，但環(huán)比下行最快期已過。

價格方面，歐佩克維持減產將支撐國際油價。國內低庫存疊加政策預期，仍將驅動大宗商品價格上行，PPI同比降幅有望收窄。暑期出行高峰疊加豬價等因素，有利于CPI短期修復。但要擺脫價格低迷，可能要待到后期經濟環(huán)比企穩(wěn)的確認。

政策方面，“確保完成全年目標任務”的基調凸顯?！胺康禺a供求關系發(fā)生重大變化”判斷下，盡快調整優(yōu)化過往限制性舉措或已成為自上而下的現(xiàn)實選擇。歷史上，出口雙位數(shù)負增長時，內需都有明顯發(fā)力。社融有望三季度見底，四季度回升。

圖. 看房熱度驟升，預示著什么？

來源：WIND，安居客，筆者測算

注：成交包括30城新房和10城二手房。