經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 洪小棠 2023年基金經(jīng)理人事變動愈發(fā)加劇。

2月22日，中銀國際證券發(fā)布多份基金經(jīng)理變更公告，旗下知名基金經(jīng)理白冰洋因個人原因離職，卸任包括中銀證券優(yōu)勢制造、中銀證券健康產(chǎn)業(yè)等全部4只基金，并按規(guī)定已在中基協(xié)辦理注銷手續(xù)。

據(jù)經(jīng)濟觀察網(wǎng)記者了解，白冰洋并未打算“奔私”而是跳槽至另一家公募機構(gòu)，不過截至發(fā)稿未得到相關(guān)回應(yīng)。

不到三個月時間，今年以來，百億級基金經(jīng)理變動已超30位，其中百億級基金經(jīng)理變更達6位。

離職

2月22日，中銀國際證券旗下中銀證券健康產(chǎn)業(yè)混合、中銀證券價值精選混合、中銀證券聚瑞混合及中銀證券優(yōu)勢制造股票4只基金公告，基金經(jīng)理白冰洋因個人原因離任，上述基金分別由李明蔚、林博程、呂文曄和張麗新四位基金經(jīng)理接任。

根據(jù)wind數(shù)據(jù)，截至2022年底，白冰洋所管理的4只產(chǎn)品總規(guī)模為12.9億元，其中中銀證券健康產(chǎn)業(yè)混合及中銀證券價值精選混合規(guī)模較大，分別為5.33億元和5.15億元。

作為價值風(fēng)格基金經(jīng)理之一的白冰洋，其在投資中擅長把握左側(cè)投資機會與逆向布局，因此，白冰洋在去年整體A股市場弱勢情況下，表現(xiàn)依舊不錯。截至2月21日，其管理的中銀證券優(yōu)勢制造、中銀證券健康產(chǎn)業(yè)混合、中銀證券價值精選混合和中銀證券聚瑞混合近一年回報率分別達24.24%、22.56%、17.15%和11.83%。其中，中銀證券價值精選基金2022年因獲得13.08%全年收益，躋身主動權(quán)益基金業(yè)績前十。

值得一提的是，白冰洋的另一個身份為明星基金經(jīng)理丘棟榮的夫人，亦是基金圈中有名的“伉儷”之一。

白冰洋雖然與丘棟榮同為價值投資一派，但白冰洋的投資風(fēng)格更為犀利激進，且換手率較高。

在白冰洋管理的4只基金中，換手率幾乎均在300%，其中中銀證券價值精選自2020年12月開始接手，2021年該基金換手率達644.29%；中銀證券健康產(chǎn)業(yè)混合在2022年上半年的換手率也達到了532.23%。

由于其換手率高、行業(yè)切換較快，2021年3季度，其將中銀證券價值精選的前十大倉股悉數(shù)換成煤炭股，精準把握住煤炭板塊行情，3季度凈值大漲39.70%，單季度漲幅位列同類基金前三。

白冰洋表示，之所以偏左側(cè)和逆向，是因為景氣度高、前景光明的公司，往往估值較貴，合適的投資機會相對較小。而一些一時陷入麻煩和困境的公司和行業(yè)，市場往往將短期負面因素放大，容易產(chǎn)生估值的偏離，帶來中長期投資機會。

不過，以短期波動換取長期投資機會的操作，讓白冰洋管理的產(chǎn)品承受的波動也較大，在其管理的產(chǎn)品中，歷史最大回撤也達到了38.67%。

曾吃警示函

白冰洋大開大合的投資風(fēng)格，使得其在去年收到了監(jiān)管警示函。

2022年2月，上海證監(jiān)局網(wǎng)站發(fā)布了《關(guān)于對白冰洋采取出具警示函措施的決定》，該決定表示，經(jīng)查，白冰洋作為中銀證券優(yōu)勢制造股票型證券投資基金的基金經(jīng)理，在基金管理運作過程中，未能勤勉盡責(zé)，導(dǎo)致該基金在2021年10月28日當(dāng)日未能保持不低于基金資產(chǎn)凈值百分之五的現(xiàn)金或者到期日在一年以內(nèi)的政府債券。

上述問題違反了《公開募集證券投資基金運作管理辦法》(證監(jiān)會令第104號)第二十八條的規(guī)定。根據(jù)《公開募集證券投資基金運作管理辦法》第五十六條第八項的規(guī)定，上海證監(jiān)局決定對白冰洋采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。

上海證監(jiān)局表示，白冰洋應(yīng)當(dāng)認真學(xué)習(xí)有關(guān)法律法規(guī)，嚴格遵守崗位職責(zé)，做到專業(yè)審慎、勤勉盡責(zé)，強化守法合規(guī)意識，切實維護基金份額持有人的利益。上海證監(jiān)局將在日常監(jiān)管中切實關(guān)注其履職情況。

根據(jù)《公募基金運作管理辦法》第二十八條要求：開放式基金應(yīng)當(dāng)保持不低于基金資產(chǎn)凈值百分之五的現(xiàn)金或者到期日在一年以內(nèi)的政府債券，以備支付基金份額持有人的贖回款項，但中國證監(jiān)會規(guī)定的特殊基金品種除外。

滬上一位公募投研人士認為，設(shè)定5%現(xiàn)金或政府債券，為了保證具備充分的流動性來應(yīng)對一旦發(fā)生的大額贖回，這種情況可能是基金經(jīng)理在交易過程中，對資產(chǎn)的頭寸把握較為極致，資產(chǎn)在發(fā)生波動時導(dǎo)致被動觸及了紅線要求，這種操作風(fēng)險也較高。

變動加劇

而伴隨著市場波動加劇和加速推進公募行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展，近年來，公募人才變動呈上升趨勢。2023年不足3個月時間里，公募基金經(jīng)理變更人數(shù)便已超百位，更有6位百億級基金經(jīng)理發(fā)生變更。

根據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，截止2月22日，今年以來已有超600只基金(不同份額合并計算)對外發(fā)布基金經(jīng)理變更公告，涉及195家基金公司(包含已發(fā)公募產(chǎn)品的券商資管)旗下126位基金經(jīng)理。

據(jù)經(jīng)濟觀察網(wǎng)記者統(tǒng)計，今年以來，包括泓德基金鄔傳雁卸任所管全部基金并離任公司副總經(jīng)理；王宗合離任鵬華成長價值、鵬華優(yōu)質(zhì)回報兩年定開；馮明遠卸任信澳先進智造、信澳匠心臻選；曲揚卸任前海開源醫(yī)療健康；謝治宇管理的興全合潤、興全合宜增聘基金經(jīng)理；曲揚卸任管理的前海開源醫(yī)療健康。

北京一位公募投研人士表示，基金經(jīng)理在成長到一定階段自后，對平臺及個人發(fā)展空間會重新考量，如果其他公司平臺與空間都自己目前要求或者其自身有創(chuàng)業(yè)的想法，公司就很難留住。

“從薪酬和激勵機制來講，小公司的確無法跟頭部公司相比，出現(xiàn)績優(yōu)基金經(jīng)理或者明星基金經(jīng)理變動的情況，只能加大平臺整體投研能力和基金經(jīng)理儲備，避免個人明星效應(yīng)，減小因某位基金經(jīng)理離職而發(fā)生較大業(yè)績與規(guī)模變動，形成公司良性發(fā)展。”一位中小型公募機構(gòu)中層表示。

而在一家券商系公募人士看來，近年來基金經(jīng)理的頻繁變動受公司業(yè)績考核機制、薪酬體系變化、市場波動、投研人才競爭等多因素相關(guān)。

盈米基金研究院權(quán)益專家王趙欣也總結(jié)了人員變動較多的兩方面原因：一方面，歷來新年伊始就是人員變動的高峰期，一年之計在于春，在一個考核周期結(jié)束以后，有意變動工作的基金經(jīng)理往往會選擇一季度進行自己職業(yè)生涯的調(diào)整；另一方面，A股市場呈現(xiàn)比較明顯的周期性，去年出現(xiàn)了自2018年以來的第二次熊市，在市場相對低谷的階段開始自己的新職業(yè)生涯，是比較有利的選擇，也可以視作他們對自己的一種“擇時”。