經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 謝楚楚 3月22日，云南貝泰妮生物科技集團(tuán)股份有限公司（300957.SZ）（以下簡(jiǎn)稱：貝泰妮）發(fā)布的上市后的首份年報(bào)顯示，該公司實(shí)現(xiàn)了大幅增長，去年?duì)I業(yè)收入為40.22億元，同比上升約52.57%；凈利潤為8.63億元，同比上升約58.77%。不過，作為收入主要來源于線上渠道的貝泰妮，其線上渠道的收入比重出現(xiàn)了下滑。

2021年，貝泰妮線上自營業(yè)務(wù)收入為25億元，約占主營業(yè)務(wù)收入63.19%，線上經(jīng)銷、代銷的收入7.7億元，約占主營業(yè)務(wù)收入19.15%，而相關(guān)比重，在2020年同期分別為63.28%和19.60%。

貝泰妮線上自營零售業(yè)務(wù)主要包括公司自建平臺(tái)銷售或通過大型B2C電商平臺(tái)開設(shè)自營店鋪實(shí)現(xiàn)銷售，是公司銷售渠道的重要組成部分。

線上業(yè)務(wù)比重下滑的幅度不大、原因多樣，但給出了未來的一個(gè)不確定性。在投資者問答平臺(tái)上，亦有投資者對(duì)該公司的股價(jià)從2021年12月16日連續(xù)下跌三個(gè)月而提出擔(dān)憂。2021年3月貝泰妮上市，市值曾一度到達(dá)千億級(jí)別。截至3月22日收盤，貝泰妮報(bào)收156.23元/股，總市值662億元。

線下渠道銷售更高速度增長是貝泰妮線上業(yè)務(wù)比重下滑的原因之一。去年，貝泰妮的線下渠道銷售經(jīng)銷、代銷收入超過7億元，增長58.27%。貝泰妮線下銷售主要通過商業(yè)公司、直供客戶以及區(qū)域經(jīng)銷商對(duì)外銷售。

另一方面，目前線上業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)白熱化。近年來，化妝品企業(yè)通過線上渠道實(shí)現(xiàn)的銷售占比逐年提升，國際知名化妝品品牌也開始重視線上渠道的建設(shè)，并逐步加大了線上渠道的營銷力度。

國際品牌發(fā)力，在購物節(jié)的榜單中已經(jīng)有所體現(xiàn)。備受矚目的2021年“雙11”購物狂歡節(jié)中，“薇諾娜”是天貓美妝類目TOP10中唯一國貨品牌。

相較于“薇諾娜”為代表的本土化妝品品牌，國際知名化妝品品牌依托強(qiáng)勢(shì)的品牌地位及強(qiáng)大的資金實(shí)力，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中可能占據(jù)一定優(yōu)勢(shì)。國際化妝品品牌在線上渠道持續(xù)的營銷投入，可能擠壓本土化妝品品牌在線上渠道的銷售份額的擔(dān)憂已經(jīng)成為現(xiàn)實(shí)：目前只有“薇諾娜”還保持著天貓美妝類目TOP10的地位。

另外，貝泰妮在年報(bào)中稱，隨著潛在的網(wǎng)購用戶增量趨于穩(wěn)定，互聯(lián)網(wǎng)流量紅利效應(yīng)逐漸減弱，主要頭部電商平臺(tái)的商家競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，公司在公域流量的獲客邊際效益有所下滑。

貝泰妮以“薇諾娜”品牌為核心，是一家專注于應(yīng)用純天然的植物活性成分提供溫和、專業(yè)的皮膚護(hù)理產(chǎn)品的企業(yè)，它的產(chǎn)品重點(diǎn)針對(duì)敏感性肌膚，在2021年3月上市之時(shí)，它也有了“功效性護(hù)膚品第一股”的稱號(hào)。

根據(jù)年報(bào)，2021年，貝泰妮的銷售、管理、研發(fā)費(fèi)用支出均有所增長。其中，貝泰妮銷售費(fèi)用為16.81億元，較前一年上漲51.81%。對(duì)此，公司解釋稱，報(bào)告期隨著銷售規(guī)模快速增長，公司持續(xù)加大品牌形象推廣宣傳費(fèi)用、人員費(fèi)用以及電商渠道費(fèi)用投入所致。

財(cái)報(bào)顯示，“薇諾娜”品牌仍是公司收入的主要來源，報(bào)告期內(nèi)，公司旗下“薇諾娜”品牌實(shí)現(xiàn)的銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比重雖略有下降，但仍超過98%。貝泰妮在財(cái)報(bào)中表示，計(jì)劃堅(jiān)持“聚焦主品牌、拓展子品牌”的發(fā)展策略。

具體看來，貝泰妮表示2022年度將繼續(xù)聚焦主品牌“薇諾娜”，繼續(xù)鞏固“舒敏”系列，同時(shí)積極拓展“美白”、“防曬”、“抗衰”等其他功效性品類。

在子品牌方面，貝泰妮擁有“WINONA Baby”、“Beauty Answers”等品牌，將通過內(nèi)涵式培育和外延式收購實(shí)施多品牌計(jì)劃；在產(chǎn)品拓展方面，貝泰妮計(jì)劃繼續(xù)加大研發(fā)投入比例，進(jìn)一步完善公司研發(fā)中心的基礎(chǔ)研究、配方研發(fā)、生產(chǎn)工藝、產(chǎn)品評(píng)估、整合創(chuàng)新以及消費(fèi)者調(diào)研職能。2021 年貝泰妮研發(fā)投入金額為1.20億元，占營收比例2.99%，略高于前一年（6885.17萬元）的2.61%；與2019年（ 5811.02萬元）所占比例2.99%相同。

上海一位證券分析師看來，薇諾娜品牌目前旗下?lián)碛幸恍┍憩F(xiàn)比較突出的單品，對(duì)于現(xiàn)階段的貝泰妮來說，“聚焦單一品牌能夠把它做得精，而且還有滲透空間。”