張奧平/文 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局3月9日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，2022年2月份，PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)）環(huán)比上漲0.5%，同比上漲8.8%；CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）環(huán)比上漲0.6%，同比上漲0.9%。

2022年P(guān)PI短期波動(dòng)，長(zhǎng)期將實(shí)現(xiàn)回落。首先，PPI同比數(shù)據(jù)的逐步回落，體現(xiàn)出保供穩(wěn)價(jià)政策持續(xù)有力的推進(jìn)，政策效果已有效顯現(xiàn)，煤炭等國(guó)內(nèi)定價(jià)品種價(jià)格回落相對(duì)明顯。

但從PPI環(huán)比數(shù)據(jù)來(lái)看，由前值下降0.2%轉(zhuǎn)為上漲0.5%，環(huán)比漲幅擴(kuò)大的0.7個(gè)點(diǎn)。其中，煤炭等國(guó)內(nèi)定價(jià)品種價(jià)格依舊繼續(xù)回落，煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)、煤炭加工價(jià)格均下降2.4%。但在國(guó)際因素的影響下，國(guó)內(nèi)石油相關(guān)行業(yè)價(jià)格出現(xiàn)上行，其中石油開(kāi)采價(jià)格上漲13.5%，精煉石油產(chǎn)品制造價(jià)格上漲6.5%，國(guó)內(nèi)有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格上漲2.0%。PPI環(huán)比漲幅的擴(kuò)大，主要是由國(guó)際原油、有色等國(guó)際定價(jià)商品價(jià)格的帶動(dòng)。

但從長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)際緊張局勢(shì)將逐步緩解，全球供應(yīng)鏈正逐步修復(fù)，美國(guó)等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體超寬松貨幣政策將開(kāi)始加速退出，PPI數(shù)據(jù)有望實(shí)現(xiàn)回落，“上游”輸入型通脹所帶來(lái)的供給沖擊問(wèn)題也將得到基本緩解。

2022年CPI短期受春節(jié)因素和國(guó)際能源價(jià)格波動(dòng)等共同影響，環(huán)比漲幅擴(kuò)大，同比全年將實(shí)現(xiàn)溫和上漲。首先，CPI同比分項(xiàng)食品中，豬肉價(jià)格下降42.5%，降幅比上月擴(kuò)大0.9個(gè)百分點(diǎn)，為短期主要拖累項(xiàng)。但伴隨著先行指標(biāo)能繁母豬存欄量同比逐步回落，生豬出欄量同比也將實(shí)現(xiàn)見(jiàn)頂回落，預(yù)計(jì)三季度此輪豬周期中生豬供給見(jiàn)頂，這也將對(duì)應(yīng)著豬價(jià)見(jiàn)底后逐步回升。

其次，從CPI環(huán)比來(lái)看，漲幅比上月擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，食品價(jià)格上漲1.4%，漲幅與上月相同，影響CPI上漲約0.26個(gè)百分點(diǎn)。食品中，受短期春節(jié)因素影響，鮮菜、水產(chǎn)品和鮮果價(jià)格分別上漲6.0%、4.8%和3.0%。非食品中，工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格由上月持平轉(zhuǎn)為上漲0.8%，主要受能源價(jià)格上漲帶動(dòng)，其中汽油、柴油和液化石油氣價(jià)格分別上漲6.2%、6.7%和1.3%。

長(zhǎng)期來(lái)看，伴隨著跨周期和逆周期宏觀調(diào)控政策發(fā)力，以及上游原材料漲價(jià)效應(yīng)的傳導(dǎo)，CPI數(shù)據(jù)將實(shí)現(xiàn)逐步回升，但回升動(dòng)能會(huì)相對(duì)溫和。

整體來(lái)看，通脹數(shù)據(jù)依舊顯示出，經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨著供給沖擊與需求收縮的壓力，尤其內(nèi)需中的最終消費(fèi)與有效投資不足。結(jié)合1-2月PMI與社融數(shù)據(jù)來(lái)看，中小企業(yè)的發(fā)展困境依舊是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)的核心痛點(diǎn)，穩(wěn)增長(zhǎng)，保民生、保就業(yè)的關(guān)鍵就是保市場(chǎng)主體，尤其是貢獻(xiàn)80%左右就業(yè)的中小微企業(yè)。

而2022年2月CPI、PPI剪刀差從上個(gè)月8.2個(gè)百分點(diǎn)縮小至7.9個(gè)百分點(diǎn)，為宏觀政策的發(fā)力提供了有利條件。雖然，短期受國(guó)際因素影響，面臨“上游”輸入型通脹所帶來(lái)的供給沖擊，但長(zhǎng)期將得到逐步的緩解，宏觀政策應(yīng)以我為主，發(fā)力適當(dāng)靠前。

2022年政府工作報(bào)告提出，GDP增長(zhǎng)目標(biāo)為5.5%左右，展現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)更為積極的穩(wěn)中求進(jìn)之勢(shì)；將通脹目標(biāo)，居民消費(fèi)價(jià)格漲幅定為3%左右，短期的通脹數(shù)據(jù)也并不對(duì)不會(huì)對(duì)宏觀政策，尤其是相對(duì)寬松的宏觀政策形成掣肘。當(dāng)前，宏觀政策應(yīng)加大穩(wěn)健的貨幣政策實(shí)施力度，繼續(xù)發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)，尤其是中小微企業(yè)提供更有力支持。

（本文作者系增量研究院院長(zhǎng)）