經(jīng)濟(jì)觀(guān)察網(wǎng)  記者  錢(qián)玉娟 8月3日晚，阿里巴巴公布了2022財(cái)年的首季財(cái)報(bào)，對(duì)于這份成績(jī)單，阿里巴巴董事會(huì)主席兼首席執(zhí)行官?gòu)堄伦鞒隽艘粋€(gè)“良好”的評(píng)價(jià)。

數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去的2021年第二季度里，阿里實(shí)現(xiàn)了2057.4億元人民幣的營(yíng)收，同比增長(zhǎng)34%，但歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)卻為451.41億元人民幣，同比減少了5%。

利潤(rùn)為何下滑？

實(shí)際上，上一季度剔除掉高鑫零售并表，阿里的整體營(yíng)收同比增長(zhǎng)為22%，“增速相對(duì)比較平淡”。富途投研團(tuán)隊(duì)還發(fā)現(xiàn)，在監(jiān)管持續(xù)加碼，平臺(tái)經(jīng)濟(jì)的定位更多向“基礎(chǔ)設(shè)施”方向演變之際，阿里系電商中面向商家的服務(wù)功能在轉(zhuǎn)向免費(fèi)。

這讓其認(rèn)為，未來(lái)阿里系電商或?qū)⒀永m(xù)向商家的讓利措施，“總體在商家廣告服務(wù)費(fèi)上的提升空間不大”，當(dāng)然，這也會(huì)反向?qū)Π⒗镂磥?lái)的營(yíng)收、盈利帶來(lái)較為明顯的影響。

對(duì)于阿里在營(yíng)收與歸母凈利潤(rùn)上呈現(xiàn)出的正負(fù)走向，西南證券首席分析師張剛認(rèn)為，除了支持平臺(tái)電商的因素外，阿里在反壟斷罰款后，進(jìn)一步在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面做出動(dòng)作。

阿里巴巴不僅從今年4月起推出了一系列降門(mén)檻減費(fèi)用的舉措，通過(guò)生意參謀免費(fèi)、降低運(yùn)費(fèi)險(xiǎn)等，支持平臺(tái)商家經(jīng)營(yíng)，還將新財(cái)年的增量利潤(rùn)和額外資本用于支持商家、投入創(chuàng)新等。

張剛在財(cái)報(bào)中看到，阿里的中國(guó)零售商業(yè)板塊中，客戶(hù)管理即傭金收入一項(xiàng)，雖然同比增速14%，但在總收入中的占比卻是下降的，這也導(dǎo)致阿里在過(guò)去的一個(gè)季度中錄得的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比減少了11%。

另外，在非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，阿里在上一季度的自由現(xiàn)金流為人民幣206.83億元，較2020年同期減少43%，主要是由于91.14億元人民幣用于繳納部分反壟斷罰款。

當(dāng)國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局在今年4月10日對(duì)阿里作出的182.28億元人民幣的行政處罰后，外界格外關(guān)注阿里這一季度財(cái)報(bào)中的體現(xiàn)，如今在營(yíng)業(yè)外支出一項(xiàng)中顯示，阿里已經(jīng)支付了一半的罰款。

“燒錢(qián)”培育業(yè)務(wù)

針對(duì)盈利下降，阿里方面還歸因于對(duì)關(guān)鍵策略領(lǐng)域及增長(zhǎng)業(yè)務(wù)的投入。

對(duì)于凈利潤(rùn)表現(xiàn)方面不及去年同期，富途投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，與阿里多項(xiàng)業(yè)務(wù)正處于投入培育有關(guān)，“這部分也在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)。”

需要提及的是，阿里在過(guò)去的一個(gè)季度中，先后成立了MMC事業(yè)群，整合盒馬集市、零售通等多項(xiàng)業(yè)務(wù)，以發(fā)力社區(qū)團(tuán)購(gòu)。彼時(shí)，阿里MMC事業(yè)群曾對(duì)外釋放小目標(biāo)，沖刺日均超4000萬(wàn)訂單，日均GMV達(dá)3.5億元人民幣。

不難從美團(tuán)和拼多多此前幾個(gè)季度的虧損中看出，發(fā)力社區(qū)團(tuán)購(gòu)涉及供應(yīng)鏈和渠道等多方面的投入，這也讓富途投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，阿里作為追趕者，在報(bào)告期內(nèi)投入的金額會(huì)增多。

事實(shí)也確實(shí)如此。財(cái)報(bào)顯示，阿里的營(yíng)業(yè)成本占收入的比例增加了5個(gè)點(diǎn)，其中單銷(xiāo)售和市場(chǎng)費(fèi)用，在總收入中的占比就達(dá)13%，相較去年同期增加了4%。

在財(cái)報(bào)后的電話(huà)會(huì)上，阿里方面還給出了一組數(shù)據(jù)，過(guò)去的一個(gè)季度里戰(zhàn)略投資虧損規(guī)模達(dá)139億元人民幣，而這一投入主要用于社區(qū)團(tuán)購(gòu)、淘寶特價(jià)版、本地生活服務(wù)和Lazada等業(yè)務(wù)開(kāi)展。

產(chǎn)業(yè)化布局

在這一季財(cái)報(bào)發(fā)出后，張勇認(rèn)為更直接地反映出，“阿里已經(jīng)成長(zhǎng)為一家橫跨消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)和產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，依靠多個(gè)引擎驅(qū)動(dòng)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的公司”。

首先是深耕消費(fèi)市場(chǎng)的核心電商業(yè)務(wù)，阿里不但有月活用戶(hù)達(dá)9.39億的淘寶天貓平臺(tái)，就連“后起之秀”淘特的年度活躍消費(fèi)者也增至超1.9億。

除了個(gè)別業(yè)務(wù)上的用戶(hù)規(guī)模備受關(guān)注，阿里巴巴整個(gè)生態(tài)覆蓋了11.8億的全球活躍消費(fèi)者，較上一季度增加4500萬(wàn)人，其中中國(guó)消費(fèi)者達(dá)9.12億。對(duì)此，富途投研認(rèn)為，“阿里在如此高基數(shù)的情況下，還能夠做到這一用戶(hù)增長(zhǎng)，還是比較難得的。”

在接受經(jīng)濟(jì)觀(guān)察網(wǎng)記者采訪(fǎng)時(shí)，張剛原以為受市場(chǎng)大環(huán)境影響，阿里在國(guó)際業(yè)務(wù)拓展方面會(huì)受一定影響，實(shí)際上，阿里跨境及全球批發(fā)商業(yè)收入達(dá)44.02億元人民幣，較去年同期增長(zhǎng)達(dá)37%。

國(guó)際業(yè)務(wù)增長(zhǎng)背后，也與在全球物流領(lǐng)域布局的菜鳥(niǎo)息息相關(guān)。記者了解到，在國(guó)際運(yùn)力失衡、運(yùn)價(jià)上漲的產(chǎn)業(yè)現(xiàn)況下，菜鳥(niǎo)在幫助中小外貿(mào)商家運(yùn)行的同時(shí)，還將這種跨境物流的能力，服務(wù)于海南自貿(mào)港的建設(shè)中。而財(cái)報(bào)顯示，在訂單量同比增長(zhǎng)63%的同時(shí)，剔除與集團(tuán)關(guān)聯(lián)交易收入后，菜鳥(niǎo)在過(guò)去的一個(gè)季度里，實(shí)現(xiàn)了116億元的收入，同比增長(zhǎng)50%。

同樣在收入增長(zhǎng)上引人關(guān)注的，還有阿里云計(jì)算業(yè)務(wù)，該季度中首次并入了釘釘，實(shí)現(xiàn)160.51億元的收入，盈利3.4億元。阿里云不但同比由虧轉(zhuǎn)盈，還是連續(xù)三個(gè)季度盈利。

就阿里云報(bào)告期內(nèi)的營(yíng)收增速29%，增速呈繼續(xù)放緩的態(tài)勢(shì)，阿里方面在電話(huà)會(huì)上稱(chēng)，大客戶(hù)丟失會(huì)延續(xù)到本財(cái)年結(jié)束，同時(shí)在線(xiàn)教育整改也會(huì)影響到該業(yè)務(wù)板塊的收入。

“客戶(hù)流失是相對(duì)短期的。”在富途投研團(tuán)隊(duì)看來(lái)，數(shù)字化是未來(lái)確定性的大機(jī)會(huì)，長(zhǎng)期來(lái)看，隨著阿里客戶(hù)行業(yè)多元化，政務(wù)客戶(hù)逐步增加，“客戶(hù)結(jié)構(gòu)有望更健康，單個(gè)客戶(hù)流失導(dǎo)致的，營(yíng)收增速明顯下滑的事情也有望得到緩解”，上述投研團(tuán)隊(duì)對(duì)阿里云未來(lái)的營(yíng)收增長(zhǎng)持樂(lè)觀(guān)態(tài)度。

回購(gòu)計(jì)劃背后

在打開(kāi)新財(cái)年的這份財(cái)報(bào)中，張剛還捕捉到螞蟻集團(tuán)的相關(guān)數(shù)據(jù)體現(xiàn)。因延后一個(gè)季度確認(rèn)投資收益，財(cái)報(bào)顯示，今年1月-3月間，阿里集團(tuán)從螞蟻集團(tuán)獲得的投資收益達(dá)44.94億元人民幣。

盡管與上一財(cái)年最后一季度高超70億元的收益比較，環(huán)比大幅下滑，但張剛認(rèn)為，從側(cè)面反映出上市暫停、身處監(jiān)管整改等一系列事件，并未對(duì)螞蟻集團(tuán)甚至阿里，造成太大的負(fù)面波及。

與財(cái)報(bào)同時(shí)發(fā)布的，還有阿里的一項(xiàng)“股份回購(gòu)計(jì)劃”，從100億美元擴(kuò)大至150億美元，這也是阿里巴巴集團(tuán)有史以來(lái)最大規(guī)模的回購(gòu)計(jì)劃。

繼去年末，阿里集團(tuán)董事會(huì)授權(quán)回購(gòu)100億美元的美國(guó)存托證之后，阿里又自今年4月1日以來(lái)，回購(gòu)了約合36.8億美元的美國(guó)存托股，如今來(lái)看，回購(gòu)規(guī)模不但擴(kuò)大，且將持續(xù)到2022年底。

張剛覺(jué)得，這是阿里基于穩(wěn)定股價(jià)的目的作出的舉措。不得不說(shuō)，如今的國(guó)際市場(chǎng)對(duì)中國(guó)企業(yè)，“特別是中概股中的企業(yè)懷有戒心。”當(dāng)阿里實(shí)施回購(gòu)計(jì)劃后，雖然對(duì)公司業(yè)績(jī)不會(huì)有太大提振，但卻可以進(jìn)一步穩(wěn)定投資者的持股信心。

實(shí)際上，阿里不但在向外釋放對(duì)未來(lái)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的信心，在電話(huà)會(huì)上，談及近期被熱議和關(guān)注的阿里與騰訊這樣的大平臺(tái)間的互聯(lián)、開(kāi)放等話(huà)題，身為一家平臺(tái)型企業(yè)的管理者，張勇認(rèn)為，“平臺(tái)互聯(lián)開(kāi)放的結(jié)果會(huì)是多贏(yíng)。”

他認(rèn)為，對(duì)中小企業(yè)，解除外鏈屏蔽能降低流量費(fèi)用，有利于降低經(jīng)營(yíng)成本，帶來(lái)更好的經(jīng)營(yíng)便利；對(duì)消費(fèi)者而言，則有助于提升生活便利度。張勇還呼吁，“平臺(tái)之間的大循環(huán)能產(chǎn)生的社會(huì)價(jià)值，一定遠(yuǎn)遠(yuǎn)大過(guò)在單一平臺(tái)內(nèi)的小循環(huán)。平臺(tái)間如果能夠互聯(lián)互通，肯定會(huì)帶來(lái)新的改革紅利。”